Uit de maandelijkse bevraging van Bank of America bij fondsbeheerders blijkt dat het merendeel van de respondenten verwacht dat de beurzen in 2023 een dieptepunt zullen bereiken. “Vanaf dan zal de Federal Reserve waarschijnlijk wegstappen van de renteverhogingen”, klinkt het.

De forse renteverhogingen van onder meer de Federal Reserve hebben de aandelenmarkten al fors in het rood het geduwd. Zo noteert de S&P500 ruim 20 procent in het rood in vergelijking met begin dit jaar. Sinds de start van deze week lijkt er weliswaar sprake te zijn van een bescheiden herstelbeweging. Zo hebben de Amerikaanse indexen de handelsdag gisteren overtuigend in het groen afgesloten. Vandaag geven ze een vervolg aan die opwaartse koersbewegingen.

Een berenmarktrally

Sommige experts waarschuwen dat er, net zoals in augustus, een berenmarktrally in de maak is. Michael J. Wilson, strateeg bij de Amerikaanse zakenbank Morgan Stanley, zei gisteren bijvoorbeeld dat de S&P500 kan stijgen tot 4.150 punten om vervolgens opnieuw de dieperik in te duiken. Dat is zo’n 400 punten meer dan de huidige koers. “Zo’n stijging zou in lijn liggen met de berenmarktrally’s van eerder dit jaar en daarvoor”, klonk het.

Ook uit de maandelijkse bevraging van Bank of America bij 326 fondsbeheerders blijkt dat de respondenten verwachten dat de markten nog dieper zullen zakken alvorens de situatie zal verbeteren. “De marktliquiditeit is aanzienlijk afgenomen”, merkt Michael Hartnett, strateeg bij Bank of America, op in een nota. 6,3 procent van de portefeuilles bestaat momenteel uit cash. Dat is het hoogste percentage sinds 2001. 49 procent van de bevraagde fondsbeheerders is ook onderwogen in aandelen.

“Markt weerspiegelt pessimisme van de beleggers”

“Terwijl de aandelenmarkt tot vorige maand immuun was voor het sombere sentiment, begint ze het pessimisme van de beleggers beter te weerspiegelen”, zegt Harnett, verwijzend naar de korte heroplevingen eerder dit jaar.

Die plotse golven van optimisme waren met momenten een doorn in het oog van de Federal Reserve. Dat heeft de Fed-voorzitter Jerome Powell eind augustus ertoe aangezet om in een toespraak tijdens de Jackson Hole-conferentie de beleggers op het hart te drukken dat de Amerikaanse centrale bank alles in het werk zal stellen om de inflatie naar beneden te krijgen.

De fondsbeheerders gaan ervan uit dat de financiële markten in de eerste helft van 2023 een dieptepunt zullen bereiken. Ze verwachten dat de Federal Reserve dan zal stoppen met de rentes te verhogen.

Een zwakkere economie

Voorts toont de bevraging aan dat het merendeel van de fondsbeheerders verwacht dat de Amerikaanse economie de komende twaalf maanden zal verzwakken. 79 procent denkt ook dat de inflatie gedurende die periode zal dalen. De geldontwaarding in de Verenigde Staten bedroeg in september 8,2 procent, wat 10 basispunten meer dan verwacht was.

Tot slot denkt 83 procent van de fondsbeheerders ook dat de winstresultaten van de bedrijven wereldwijd de komende twaalf zullen afzwakken. Volgens 91 procent is het onwaarschijnlijk dat de wereldwijde bedrijfswinsten volgend jaar met 10 procent of meer zullen stijgen.

(bg)