Key takeaways
- Bedrijven met veel activa zullen waarschijnlijk beter presteren dan bedrijven die afhankelijk zijn van digitale middelen of personeel. Dat zeggen de analisten van Goldman Sachs.
- Beleggers geven de voorkeur aan de “HALO“-strategie. Dat is een beleggingsstrategie waarbij de nadruk ligt op bedrijven met tastbare, fysieke infrastructuur.
- Daadwerkelijke winstcijfers zijn nu een grotere drijfveer voor rendementen dan opgeblazen waarderingsmultiples.
Volgens analisten van Goldman Sachs Group staan aandelen van bedrijven met aanzienlijke kapitaalinvesteringen op het punt om verder te groeien, waarbij ze waarschijnlijk beter zullen presteren dan bedrijven die afhankelijk zijn van digitale technologie of personeel. Strategen, waaronder Guillaume Jaisson, suggereren dat de markt nog niet volledig rekening heeft gehouden met de hernieuwde strategische waarde van industriële capaciteit, infrastructuur en fysieke activa.
Aandeelhouders sceptisch over AI
Die trend komt duidelijk naar voren in de recente marktprestaties: Europese sectoren die worden gekenmerkt door intensief kapitaalgebruik, zoals energie en nutsbedrijven, zijn dit jaar met 15 procent gestegen.
Omgekeerd hebben bedrijven met een minder kapitaalintensieve activastructuur een daling van 2 procent gekend, doordat aandeelhouders sceptisch worden over de opgeblazen waarderingen van AI. De winstprognoses sluiten aan bij die tweedeling, waarbij kapitaalintensieve bedrijven de meest substantiële winstherzieningen ondergaan.
Focus op het behalen van winst
Jaisson merkte op dat, hoewel de verwachtingen hooggespannen zijn, er aanzienlijke ruimte is voor winstgroei.
Hij benadrukte dat toekomstige winsten niet noodzakelijkerwijs afhangen van hogere waarderingsmultiples of enorme verhogingen van de prognoses, maar veeleer van het daadwerkelijk behalen van de gerapporteerde winsten.
Outperformance van de Europese markt
Bovendien hebben Europese aandelen de afgelopen tijd beter gepresteerd dan de Amerikaanse markten, na een verschuiving weg van halfgeleideraandelen. De daling van de olieprijzen heeft met name economisch gedreven sectoren ten goede gekomen, die in Europa een prominentere rol spelen dan in het op technologie gerichte Amerikaanse landschap.
Die optimistische vooruitzichten worden gedeeld door andere financiële instellingen, zoals Deutsche Bank en Barclays, die hun eindejaarsprognoses voor Europese aandelen hebben verhoogd.
De HALO-strategie
Goldman Sachs beschrijft dit fenomeen als de “HALO“-transactie – een afkorting van „Heavy Assets“ en „Low Obsolescence“. Het bedrijf is van mening dat die strategie overgaat in een duurzamere periode waarin fundamentele winsten het rendement zullen bepalen in plaats van algemene prijsstijgingen.
Die verschuiving zal naar verwachting een duidelijker scheiding creëren tussen koplopers en achterblijvers binnen de kapitaalintensieve groep.
Voorbeelden van aandelen in de kapitaalintensieve categorie zijn onder meer Airbus, Rolls-Royce Holdings en Infineon Technologies. De kapitaalarme groep bestaat daarentegen uit bedrijven zoals Danone, British American Tobacco en Adidas.
Volg Business AM ook op Google Nieuws
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!
(ns)
