Key takeaways

• Historische patronen suggereren dat de recente stijging van de goudprijs een diepere prijscorrectie kan veroorzaken.
• De afnemende vraag van centrale banken en particuliere beleggers ondermijnt de fundamentele ondersteuning van het edelmetaal.
• Geopolitieke verschuivingen en monetair beleid bepalen nu de waardering van goud, meer dan de traditionele vraag.

Beleggers vragen zich wellicht af of de recente daling ten opzichte van de piek van goud in januari boven de 5.500 dollar reden tot bezorgdheid is of een teken van onverwachte veerkracht. Historische gegevens van de afgelopen twee decennia geven aan dat agressieve prijsstijgingen doorgaans worden gevolgd door aanzienlijke correcties, waarbij de neerwaartse fase vaak langer duurt dan de aanvankelijke stijging. Dat schrijft een journalist van Reuters in een analyse. Zo werd een enorme stijging van 170 procent tussen 2008 en 2011 gevolgd door een daling van 37 procent in 2018, en resulteerde een daaropvolgende stijging van 74 procent in 2020 in een terugval van 22 procent tegen eind 2022. In lijn met die trend zou de stijging van 245 procent tussen september 2022 en januari 2026 logischerwijs een diepere daling kunnen veroorzaken dan de reeds waargenomen daling van 20 procent.

Analyse van de bullish drijfveren

Hoewel patronen uit het verleden wijzen op verdere verliezen, kan de huidige marktomgeving door andere krachten worden bepaald. De meest recente stijging werd aangewakkerd door een zeldzame samenloop van bullish factoren: agressieve opbouw door centrale banken, een grote vraag vanuit de particuliere sector in India en China, en een “angsthandel” die draaide om inflatie, geopolitieke instabiliteit en zorgen dat de wereldwijde dominantie van de Amerikaanse dollar zou kunnen afbrokkelen onder het presidentschap van Donald Trump.

Verzwakkende marktfundamentals

Deze fundamentele factoren verzwakken echter. Uit gegevens van de World Gold Council blijkt dat de aankopen door centrale banken zijn afgevlakt en achterblijven op de pieken die tussen 2022 en 2024 werden waargenomen.

Ook de vraag vanuit de detailhandel is sterk gedaald: in het eerste kwartaal van dit jaar daalde de aankoop van sieraden in China met 31 procent en de vraag in India met 19 procent. Die daling wordt toegeschreven aan onbetaalbare prijzen en verhoogde invoerbelastingen in India. Bovendien zijn de instroomcijfers van goud-ETF’s met 73 procent gedaald ten opzichte van vorig jaar, wat heeft bijgedragen aan een totale daling van 9 procent in de wereldwijde vraag.

Impact olie op goud

Gezien deze verslechterende fundamentele factoren is de huidige prijsstabiliteit verrassend. Goud wordt nu voornamelijk beïnvloed door verwachtingen met betrekking tot het monetaire beleid in plaats van door de traditionele vraag. Dat blijkt duidelijk uit de huidige omgekeerde relatie met ruwe olie; stijgende olieprijzen, vaak gekoppeld aan conflicten tussen Iran en de VS, voeden de verwachtingen van hogere rentetarieven, wat druk uitoefent op goud.

Omgekeerd duiden dalende olieprijzen op mogelijke renteverlagingen, wat gunstig is voor activa die geen rendement opleveren. Bijgevolg is de waardering van goud sterk afhankelijk geworden van het geopolitieke verloop van het conflict met Iran.

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!