Key takeaways

• Het monetaire beleidscomité van de IJslandse centrale bank heeft zijn belangrijkste rentetarief met 0,5 procentpunt verlaagd tot 8,5 procent.
• Ondanks de afnemende inflatie is de groei van de binnenlandse vraag vertraagd en blijft de werkloosheid stijgen.
• De inflatie zal naar verwachting in de eerste helft van 2026 dalen tot onder de 3 procent en halverwege het jaar terugkeren naar het streefniveau.

Het Monetary Policy Committee van de Centrale Bank van IJsland heeft haar belangrijkste rentetarief, het tarief op zevendaagse termijndeposito’s, met 0,5 procentpunt verlaagd tot 8,5 procent. Dit besluit volgt op een recente daling van de inflatie, die in oktober 5,1 procent bedroeg. De daling van de inflatie is wijdverspreid en heeft betrekking op zowel de nominale als de onderliggende maatstaven. Bovendien zijn de inflatieverwachtingen over de hele linie gedaald, waardoor het reële tarief is gestegen.

Ondanks deze positieve ontwikkelingen zijn de effecten van het eerdere verkrappende beleid nog steeds zichtbaar in de economische activiteit. De groei van de binnenlandse vraag is vertraagd, de werkloosheid blijft stijgen en de vraagdruk binnen de economie zal naar verwachting geleidelijk afnemen. De aanhoudende inflatie en inflatieverwachtingen die boven de doelstelling blijven, nopen echter tot voorzichtigheid. Het handhaven van een voorzichtig monetair beleid is cruciaal om de inflatie binnen een acceptabel tijdsbestek terug te brengen naar het streefniveau.

Wereldwijde economische omstandigheden

De mondiale economische omstandigheden blijven grotendeels ongewijzigd ten opzichte van eerdere prognoses. De groei van het bbp van handelspartners komt overeen met de prognoses, met een bescheiden opwaartse beweging van 1,4 procent in 2024 naar 1,7 procent in 2026. De robuuste prestaties van de Amerikaanse economie blijven van grote invloed, terwijl de vooruitzichten voor de eurozone relatief zwak blijven. De wereldwijde inflatie heeft haar neerwaartse trend voortgezet, bedroeg gemiddeld 2,2 procent in het derde kwartaal van 2024 en zal naar verwachting 2 procent bereiken tegen eind 2025.

In IJsland liet de bbp-groei tussen het eerste en tweede kwartaal van 2024 een positieve stijging zien, maar een aanzienlijke krimp in het eerste kwartaal, die werd toegeschreven aan voorraadaanpassingen na een mislukte vangst van lodde, resulteerde in een jaar-op-jaar daling van 1,9 procent in de eerste helft van het jaar. Dit is een aanzienlijke ommekeer ten opzichte van eerdere groeicijfers van 5 procent in 2023 en 9 procent in 2022. De bbp-groei zal nu naar verwachting stagneren op jaarbasis in 2024, vergeleken met de eerdere prognose van 0,5 procent groei. De herziene vooruitzichten zijn voornamelijk het gevolg van de groter dan verwachte krimp in de eerste helft van het jaar.

De prognose van de bank

De prognose van de Bank voorziet een opleving van de bbp-groei tot bijna 2 procent in 2025, gevolgd door een gemiddelde groei van 2,5 procent in de tweede helft van de prognoseperiode. Net als in eerdere prognoses zal de productiegroei in de prognoseperiode grotendeels worden aangedreven door de binnenlandse vraag, met name de particuliere consumptie.

Volgens de belastinggegevens van het omslagstelsel is de werkgelegenheid gedaald en blijft de werkloosheid stijgen. Hoewel de positieve output gap blijft bestaan, is deze nu groter dan eerder geraamd als gevolg van de herziening door Statistics Iceland van de bbp-groeicijfers voor 2023. De verwachte tijdlijn voor het dichten van de output gap en het ontstaan van een slack gap is iets uitgesteld tot eind 2025.

Inflatie-ontwikkelingen

De inflatie kwam in oktober uit op 5,1 procent, een daling van bijna 1 procentpunt sinds augustus en ongeveer 3 procentpunten sinds oktober 2023. Exclusief huisvestingskosten is de inflatie nog verder gedaald en de onderliggende inflatie blijft dalen. Ook de inflatieverwachtingen zijn voor de meeste maatstaven gedaald.

In het derde kwartaal was de inflatie iets lager dan eerder voorspeld, en door een betere uitgangssituatie zijn de inflatieverwachtingen tot 2025 verbeterd. Deze positieve ontwikkeling wordt ondersteund door een iets sterkere króna, maar gedeeltelijk tenietgedaan door een grotere positieve output gap. De inflatieverwachtingen voor de tweede helft van de prognoseperiode blijven in grote lijnen overeenkomen met eerdere ramingen. Verwacht wordt dat de inflatie in de eerste helft van 2026 tot onder de 3 procent zal dalen en halverwege het jaar weer op het streefniveau zal uitkomen.

Onzekerheid en risico’s

Hoewel het risico van een harde landing in de VS is afgenomen, blijven de wereldwijde economische vooruitzichten onzeker, vooral door de aanhoudende zorgen over de langdurige oorlog in Oekraïne en de escalatie van conflicten in het Midden-Oosten. Bijgevolg zouden de grondstoffenprijzen wereldwijd sterker kunnen stijgen dan nu wordt voorspeld, wat zou kunnen leiden tot een sterkere geïmporteerde inflatiedruk in IJsland. Aangezien de inflatieverwachtingen niet stevig zijn verankerd, kan het effect van hogere grondstoffenprijzen en recente loonsverhogingen in IJsland bovendien worden onderschat in de projecties van de Bank.

De binnenlandse economische activiteit zal ook de inflatievooruitzichten beïnvloeden. De inflatie zou bijvoorbeeld hardnekkiger kunnen blijken als huishoudens hun spaargeld dat ze onlangs hebben opgebouwd, sneller opmaken. Omgekeerd kan de inflatie sneller dalen als de activiteit in de toeristische sector zwakker wordt dan verwacht.

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!