Key takeaways

• De Federal Reserve zal de huidige rentetarieven waarschijnlijk ongewijzigd laten.
• Kevin Warsh is van plan de ‘forward guidance’ te vervangen door neutrale bewoordingen.

Nu Kevin Warsh zijn eerste vergadering als voorzitter van de Federal Reserve voorzit, wordt verwacht dat de centrale bank de rente vandaag ongewijzigd zal laten.

Verschuiving naar neutraliteit

Omdat de Amerikaanse arbeidsmarkt sterk blijft – gekenmerkt door een sterke werkgelegenheidsgroei en een werkloosheidspercentage van 4,3 procent – en de inflatie de doelstelling van 2 procent blijft overschrijden, denken analisten dat de Fed haar toon zal aanpassen.

Concreet zou de bank verwijzingen naar “aanvullende aanpassingen” kunnen schrappen, die eerder zinspeelden op toekomstige renteverlagingen. Warsh heeft zijn algemene afkeer van ‘forward guidance’ kenbaar gemaakt. Bijgevolg zijn veel functionarissen van mening dat het tijd is om die versoepelingsgerichtheid los te laten ten gunste van neutralere bewoordingen die de deur openlaten voor mogelijke renteverhogingen.

Eensgezindheid binnen het comité

Marktdeelnemers prijzen momenteel een mogelijke verhoging van 25 basispunten in december in. Michael Feroli van JP Morgan suggereert dat Warsh de rentevooruitzichten misschien zelfs volledig zou schrappen.

Een dergelijke stap in de richting van neutraliteit zou het comité kunnen verenigen en zou in de smaak vallen bij de drie beleidsmakers die eerder aandrongen op een agressiever beleid. Warsh, die interne discussies beschouwt als een teken van een gezonde instelling, zou daardoor bij zijn eerste optreden een unaniem besluit kunnen bereiken.

Leiderschapsovergang

Het officiële besluit en de bijgewerkte prognoses worden om 20 uur Belgische tijd bekendgemaakt, gevolgd door een persconferentie van Warsh een half uur later. Hoewel Warsh nu aan het hoofd van de instelling staat, blijft Jerome Powell als Fed-gouverneur een stemgerechtigd lid van het beleidscomité.

Tijdens zijn hoorzitting suggereerde Warsh dat Fed-functionarissen vaak te veel spreken zonder toegevoegde waarde te bieden aan het beleidsdebat, waarmee hij liet doorschemeren dat hij zijn eigen publieke zichtbaarheid wellicht zal verminderen.

Politieke spanningen

De benoeming van Warsh volgt op een periode van hevige wrijving tussen het Witte Huis en Jerome Powell, voortkomend uit Powells weigering om de agressieve renteverlagingen door te voeren waar president Donald Trump op aandrong.

Die spanning kwam tot uiting in Trumps ongekende poging om gouverneur Lisa Cook te ontslaan en in een inmiddels stopgezet strafrechtelijk onderzoek naar Powell. Het Hooggerechtshof zal naar verwachting deze maand uitspraak doen over de arbeidsstatus van Cook. Hoewel een gunstige uitkomst voor haar wordt voorspeld, zou de beslissing gevolgen kunnen hebben voor de toekomst van het bestuur van de Fed.

Onzekerheid

De economische vooruitzichten blijven door onzekerheid overschaduwd. Verwacht wordt dat uit de bijgewerkte mediane prognoses zal blijken dat de beleidsrente de rest van het jaar waarschijnlijk tussen 3,50 procent en 3,75 procent zal blijven, in plaats van te dalen. Sommige functionarissen voorspellen mogelijk zelfs een renteverhoging vanwege aanhoudende inflatie en een mogelijk lagere werkloosheid.

Tijdens de eerste persconferentie van Warsh zal waarschijnlijk een evenwicht worden gezocht tussen algemene vragen over de door hem beloofde hervormingen – zoals het afbouwen van de portefeuille aan financiële activa – en acute geopolitieke zorgen. Met name moeten functionarissen de blijvende inflatoire effecten van het conflict met Iran evalueren. Hoewel de heropening van de Straat van Hormuz de olieprijzen heeft doen dalen, blijft het vertraagde herstel van de wereldwijde grondstoffentransporten een punt van zorg.

Langetermijntraject van de rente

David Mericle van Goldman Sachs merkt op dat de huidige olieprijzen van rond de 80 dollar per vat weliswaar geen onmiddellijke renteverhoging noodzakelijk maken, maar dat renteverlagingen tot ten minste halverwege volgend jaar onwaarschijnlijk zijn.

Aangezien de inflatie naar verwachting binnenkort boven de 4 procent zal uitkomen en tot en met eind 2026 boven de 3 procent zal blijven, lijkt een langdurige pauze of een volledig vlak rentepad het meest waarschijnlijke traject voor de centrale bank.

(at)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!