Key takeaways

• Bank of America voorspelt drie renteverhogingen door de Fed dit jaar om de aanhoudende inflatie te bestrijden.
• Stijgende olieprijzen en een herstellende arbeidsmarkt liggen ten grondslag aan deze agressieve prognose.
• Deskundigen zijn verdeeld over de vraag of geopolitieke oplossingen de prijzen op natuurlijke wijze zullen doen dalen.

Analisten van Bank of America verwachten nu dat de Federal Reserve een agressiever beleid zal gaan voeren om de aanhoudende inflatie te bestrijden. Na vijf jaar waarin prijsstijgingen boven de doelstelling van 2 procent werden toegestaan, lijkt de centrale bank haar geduld te verliezen. Daarom heeft BofA haar vooruitzichten bijgesteld en voorspelt zij dit jaar drie afzonderlijke renteverhogingen van een kwart procentpunt. Deze stap zou de referentierente doen stijgen tot een bandbreedte van 4,25 à 4,5 procent, een stijging ten opzichte van het huidige niveau van 3,5 à 3,75 procent.

Herziene tijdlijn voor renteverhogingen

De bijgewerkte prognose wijkt af van de eerdere verwachting van BofA dat de rente stabiel zou blijven. De koerswijziging volgt op een recente bijeenkomst van het Federal Open Market Committee, waar de helft van de bestuurders signalen gaf voor mogelijke renteverhogingen, in combinatie met onverwacht krachtige uitspraken van Fed-voorzitter Kevin Warsh.

BofA verwacht dat de rente volgende maand ongewijzigd blijft, met de eerste verhoging in september, gevolgd door verdere verhogingen in oktober en december. Dit traject zou de in december 2025 doorgevoerde renteverlaging in feite ongedaan maken.

Een herstellende arbeidsmarkt 

Verschillende economische verschuivingen hebben bijgedragen aan dit nieuwe klimaat. Terwijl eerdere renteverlagingen waren gebaseerd op een verzwakkende arbeidsmarkt en de overtuiging dat invoerheffingen minimale inflatoire effecten zouden hebben, heeft de arbeidsmarkt zich sindsdien hersteld.

Bovendien hebben geopolitieke spanningen rond Iran gezorgd voor een sterke stijging van de olieprijzen. BofA merkte op dat de kerninflatie (PCE) in mei mogelijk 3,5 procent zal bereiken, een stijging die wordt aangedreven door aanbodschokken en invoerheffingen. Verder is het afkoelende effect van de huizenmarkt afgenomen, terwijl de kosten van andere diensten hardnekkig hoog blijven.

Veranderende beleidsvisies

De analyse wees er ook op dat beleidsmakers nu openstaan voor een renteverhoging, zelfs zonder een verdere daling van de werkloosheid, waarmee het idee wordt betwist dat een krappere arbeidsmarkt noodzakelijk is voor een verkrapping van het monetaire beleid.

Prognoses suggereren dat de inflatie tegen het einde van volgend jaar rond de 2,5 procent zal blijven, wat erop wijst dat de prijsdruk zal aanhouden. De financiële markten reageren hier al op; zo is de rente op 10-jarige staatsobligaties onlangs gestegen, ondanks een daling van de prijzen voor ruwe olie.

Beurscrash kan renteverhoging verhinderen 

Hoewel BofA suggereert dat een scherpe economische vertraging of een beurscrash deze renteverhogingen zou kunnen verhinderen – of dat voorzitter Warsh wellicht een harde houding aanneemt om zijn geloofwaardigheid te behouden – merkten zij ook op dat Warsh de mogelijkheid van een verkrapping niet heeft uitgesloten.

Warsh erkende zelf de tegenstrijdigheid tussen het bestempelen van het beleid als “restrictief” terwijl er triljoenen dollars aan bedrijfsschulden en aandelen de markt overspoelen, wat erop wijst dat de transmissie van het monetaire beleid momenteel ongelijkmatig verloopt.

Afwijkende meningen over verkrapping

Niet alle deskundigen zijn het hier echter mee eens. Chen Zhao van Alpine Macro stelt dat renteverhogingen onwaarschijnlijk zijn. Hij is van mening dat een oplossing voor het conflict in Iran de olieprijzen zou kunnen doen kelderen naar 50–60 dollar per vat, waardoor de inflatie zou afnemen.

Zhao noemde ook de worstelende kleine bedrijven, de productiviteitswinst door AI en de vertragende loongroei als redenen waarom daadwerkelijke verkrapping onwaarschijnlijk is, en hield vol dat de inflatie vanzelf zal afnemen naarmate tijdelijke schokken wegebben.

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!

(ns)