Key takeaways

• De Russische centrale bank heeft haar basisrente verlaagd naar 14,25 procent.
• Aanhoudende inflatie en begrotingstekorten staan agressievere renteverlagingen in de weg.
• Dalende bbp-prognoses duiden op sombere economische vooruitzichten.

De Centrale Bank van Rusland heeft haar referentierente met 25 basispunten verlaagd tot 14,25 procent. Dit is de negende verlaging op rij in het kader van een bredere inspanning om het monetaire beleid te versoepelen, nadat eerdere maatregelen ter bestrijding van de inflatie de financieringskosten naar het hoogste niveau in twintig jaar hadden gedreven. De bescheiden omvang van de verlaging verraste veel analisten, die een agressievere verlaging van 50 basispunten hadden verwacht, wat wijst op een meer terughoudende strategie van de toezichthouders.

Inflatiedruk

Stijgende brandstofkosten en verstoringen in de bevoorrading hebben bijgedragen aan hardnekkige inflatie, die nog wordt verergerd door de internationale energiecrisis en Oekraïense aanvallen op de Russische olie-infrastructuur.

Ondanks deze druk rapporteerden beleidsmakers medio juni een inflatiecijfer van 5,6 procent en blijven ze optimistisch dat dit tegen het einde van het jaar zal dalen tot tussen de 4,5 procent en 5,5 procent, met een langetermijndoelstelling van 4 procent tegen 2027.

Risico’s van het begrotingsbeleid

De bank waarschuwde echter dat de rentetarieven mogelijk langer hoog zullen blijven dan eerder voorspeld als gevolg van een soepeler begrotingsbeleid. De regering kampt met aanzienlijke begrotingstekorten als gevolg van een oorlogseconomie en lagere inkomsten uit de export van olie en gas. Deze begrotingsinstabiliteit brengt het risico met zich mee dat de basisrente hoog blijft om de overheidsuitgaven te compenseren.

Gouverneur Elvira Nabiullina schreef de voorzichtige aard van de renteverlaging grotendeels toe aan de stijging van de benzineprijzen. Tijdens haar eerste publieke optreden in twee weken ontkende ze ook berichten over een ernstige luchtwegaandoening en legde ze uit dat ze simpelweg haar stem kwijt was door een gewone verkoudheid.

Financiële markten

Marktexperts suggereren dat de Centrale Bank een conservatievere houding aanneemt, wat haar flexibiliteit beperkt. Sommige economen voorspellen dat de rente tot en met volgend jaar in de dubbele cijfers zal blijven, waardoor de oorspronkelijke prognoses van de bank van 8-10 procent tegen 2027 onwaarschijnlijk worden.

Deze zorgen kwamen tot uiting op de financiële markten, aangezien de MOEX-referentie-index na het nieuws met meer dan 1,6 procent daalde.

Economische vooruitzichten

De bredere economische vooruitzichten blijven somber: recente gegevens van Rosstat laten in het eerste kwartaal een krimp zien van 0,2 procent op jaarbasis. Als gevolg daarvan zijn de prognoses voor de bbp-groei voor dit jaar drastisch naar beneden bijgesteld, van 1,3 procent naar slechts 0,4 procent. President Vladimir Poetin heeft regeringsfunctionarissen aangespoord om de binnenlandse economie nieuw leven in te blazen en volgend jaar weer tot duurzame groei te komen.

Ondertussen houdt het ministerie van Financiën vol dat het begrotingstekort, dat in de eerste vijf maanden van het jaar meer dan 6 biljoen roebel (71,5 miljard euro) bedroeg, nog geen crisis vormt.

Het volgende besluit over de basisrente staat gepland voor 24 juli. (fc)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!