Key takeaways

• De goudprijs daalt ondanks de hoge inflatie, als gevolg van stijgende opportuniteitskosten.
• Het strakke beleid van centrale banken verschuift de vraag van beleggers naar rendabele activa.
• Inflatie alleen is geen garantie voor het succes van goud in een veerkrachtige economie.

Ondanks dat de inflatie in de Verenigde Staten het hoogste niveau in drie jaar heeft bereikt, dalen de goudprijzen voor de vierde maand op rij, waarbij ze aanzienlijk zijn gedaald ten opzichte van de recordhoogtes van begin 2026. Die trend is in tegenspraak met de gangbare opvatting dat goud een betrouwbare bescherming biedt tegen stijgende prijzen, schrijft Euronews.

Impact van alternatieve kosten

De belangrijkste reden voor die discrepantie is dat goud geen rendement oplevert, zoals dividenden van aandelen of couponrente van obligaties. Bijgevolg hangt de aantrekkingskracht ervan sterk af van het rendement dat andere beleggingen opleveren.

Wanneer staatsobligaties een aanzienlijk reëel rendement opleveren of wanneer bedrijfswinsten de groei van de aandelenmarkt stimuleren – zoals te zien was bij de stijging van 25 procent in de winstcijfers van de S&P 500 tijdens het eerste kwartaal van 2026 – stijgen de alternatieve kosten van het aanhouden van goud, waardoor het minder aantrekkelijk wordt voor beleggers.

Centrale banken voeren strakker beleid

De huidige economische omstandigheden staan verder onder druk door energieschokken als gevolg van het conflict in Iran en de gevolgen van invoerheffingen. Als reactie hierop voeren centrale banken een strakker beleid.

De Europese Centrale Bank heeft de rente al verhoogd en de Federal Reserve heeft onder leiding van Kevin Warsh een uitgesproken strakke toon aangenomen. Door inflatie te omschrijven als een “keuze” en prioriteit te geven aan prijsstabiliteit, heeft Warsh de marktverwachtingen verschoven van verwachte renteverlagingen naar verwachte renteverhogingen.

Herziene prijsvoorspellingen

Die verschuiving in het monetaire beleid heeft ertoe geleid dat grote financiële instellingen hun goudprognoses hebben verlaagd. Goldman Sachs verlaagde zijn koersdoel voor het einde van het jaar van 5.400 dollar naar 4.900 dollar per ounce, waarbij werd opgemerkt dat een agressievere renteverhogingscyclus de prijzen zou kunnen doen dalen tot 4.440 dollar. Analisten van Bank of America suggereren dat de ommezwaai naar een strakker beleid het potentiële opwaartse potentieel van goud in feite heeft gehalveerd.

De perceptie van goud als een gegarandeerde bescherming tegen inflatie is grotendeels een overblijfsel uit de jaren zeventig, een periode waarin beleidsmakers er niet in slaagden de stijgende prijzen te beteugelen, wat leidde tot negatieve reële rentetarieven. In die specifieke omgeving schoot de goudprijs omhoog omdat er geen andere veilige alternatieven waren.

Goud reageert op meer dan alleen inflatie

Het moderne landschap is echter anders. Goud staat momenteel onder de gecombineerde druk van een sterke Amerikaanse dollar, stijgende obligatierentes en een veerkrachtige economie die wordt gekenmerkt door lage werkloosheid en hoge winsten in de technologiesector.

Goud presteert doorgaans het best, niet alleen wanneer de inflatie hoog is, maar ook wanneer centrale banken een accommoderend beleid blijven voeren of wanneer de economische groei stagneert. Daarom kan het kopen van goud uitsluitend op basis van de aanwezigheid van inflatie een strategische fout zijn.

Dit artikel is louter informatief en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies.

(at)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!