Key takeaways

• Enorme beursintroducties en aandelenverkopen maken een einde aan een twintig jaar durende daling van het aanbod van Amerikaanse aandelen.
• De financieringskosten van AI dwingen techreuzen om aandelen op de markt te brengen.
• Recordbrekende kapitaalverhogingen duiden voor voorzichtige beleggers op een mogelijke zeepbel in de markt.

De langdurige trend van afnemende beschikbaarheid van aandelen in de Verenigde Staten nadert zijn einde. Na meer dan twintig jaar van krimpende aandelenvoorraad zal een golf van omvangrijke beursintroducties de markt naar verwachting verzadigen met nieuwe aandelen, wat mogelijk de capaciteit van de beleggersvraag op de proef stelt.

Een strategische koerswijziging naar AI-financiering

De komst van SpaceX, OpenAI en Anthropic op de openbare markt valt samen met een strategische verschuiving bij gevestigde technologiereuzen. Om de enorme AI-kosten te financieren, stappen die bedrijven af van de aandeleninkoop die de marktgroei sinds 2016 heeft aangewakkerd, en kiezen ze in plaats daarvan voor aandelenverkopen ter waarde van miljarden dollars.

Volgens Goldman Sachs zal het netto-aanbod van Amerikaanse aandelen – het saldo tussen nieuwe noteringen en aandelen die via terugkoop of privatiseringen uit de markt worden gehaald – zich naar verwachting tegen 2026 stabiliseren en in 2027 verder toenemen naarmate de lock-up-periodes aflopen. Dat betekent een aanzienlijke afwijking van de negatieve aanbodniveaus die sinds 2003 zijn waargenomen.

De fundamenten van de stierenmarkt op de proef gesteld

Sectorexperts suggereren dat deze overgang dient als een cruciaal experiment om te bepalen of de stierenmarkt van het afgelopen decennium voornamelijk werd aangedreven door de vermindering van het beschikbare aandelenbestand.

Ajay Rajadhyaksha van Barclays omschreef dit als een “ommekeer” en merkte op dat de financiële eisen van AI zelfs de grootste Amerikaanse bedrijven dwingen om netto-emittenten van aandelen te worden.

Ongekende schaal van kapitaalwerving

De schaal van deze activiteit is ongekend. Exclusief blancochequebedrijven zijn er dit jaar al zestig bedrijven naar de beurs gegaan, waarmee bijna 40 miljard dollar (35 miljard euro) is opgehaald. Goldman Sachs voorspelt dat dit tegen het einde van het jaar zou kunnen stijgen tot een recordbedrag van 225 miljard dollar (195 miljard euro), gestimuleerd door het doel van SpaceX om tot 86 miljard dollar (75 miljard euro) op te halen.

Bovendien volgen bestaande beursgenoteerde bedrijven deze trend; Alphabet heeft onlangs een historische kapitaalverhoging van 85 miljard dollar (73 miljard euro) voor AI uitgevoerd, terwijl Meta naar verluidt een soortgelijke stap overweegt.

Waarnemers blijven voorzichtig

Terwijl Jim Reid van Deutsche Bank stelt dat de totale marktomvang en de grote vraag naar AI-activa het risico op een crash kunnen verminderen, blijven andere waarnemers voorzichtig. Er is groeiende bezorgdheid dat beleggers hun posities in gevestigde aandelen zouden kunnen liquideren om nieuwe beleggingen te financieren, wat bijdraagt aan de recente volatiliteit op de Nasdaq.

De “Magnificent Seven”, de zeven toonaangevende technologiebedrijven, hebben inderdaad meer dan 1 biljoen dollar (870 miljard euro) aan waarde zien verdwijnen sinds de aanvraag van SpaceX, terwijl kapitaal verschuift naar de nieuwkomers op de markt.

Waarschuwingen voor een mogelijke zeepbel

Sommige financiële veteranen waarschuwen dat deze sterke stijging in fondsenwerving een traditionele indicator is van een marktpiek, waarbij insiders tegen hoge prijzen hun aandelen verkopen.

Richard Bernstein, chief investment officer bij Richard Bernstein Advisors, suggereert dat een dergelijke recordbrekende uitgifte van nieuwe aandelen een klassiek symptoom is van een zeepbel. Hij merkt op dat het huidige trio van grote beursintroducties het totale opgehaalde kapitaal tijdens de techzeepbel van eind jaren negentig zal overtreffen, zelfs gecorrigeerd voor inflatie.

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!