Key takeaways

• Economen verwachten dat de Europese Centrale Bank (ECB) klaar is met het verlagen van de rente.
• De ECB gelooft dat de huidige beleidsrente de inflatie rond de doelstelling van 2 procent zal houden.
• Hoewel de meeste economen geen verdere renteverlagingen verwachten, denken sommigen dat ze nodig kunnen zijn als de binnenlandse vraag verzwakt of als zich onvoorziene schokken voordoen.

Economen ondervraagd door Bloomberg verwachten dat de Europese Centrale Bank (ECB) klaar is met haar cyclus van renteverlagingen. Zij verwachten dat de depositorente tot eind 2024 op 2 procent zal blijven, waarbij een kwart van de respondenten tussen juni en december 2026 mogelijke verhogingen voorziet.

Dit standpunt komt overeen met recente verklaringen van ECB-bestuurders die er steeds meer vertrouwen in hebben dat de acht renteverlagingen (met telkens 25 basispunten) voldoende zijn om de inflatie rond de doelstelling van 2 procent te houden. Beleggers zijn ook gestopt met het inzetten op verdere monetaire versoepeling dit jaar.

Toekomstige renteverlagingen

Hoewel de meeste economen van mening zijn dat de ECB momenteel goed gepositioneerd is, voorzien sommigen nog steeds mogelijke toekomstige renteverlagingen, vooral als de binnenlandse vraag zich niet herstelt of als er nieuwe externe schokken opduiken.

De bezorgdheid over de inflatie houdt aan. De respondenten zijn verdeeld over de vraag of de inflatie al dan niet boven de doelstelling van de ECB zal uitkomen. Een neerwaartse bijstelling van de inflatieverwachtingen voor 2027 naar 1,7 procent wordt algemeen gezien als een trigger voor verdere renteverlagingen, maar een dergelijk scenario wordt niet verwacht.

Onzekere vooruitzichten

De economische prognoses voor de eurozone blijven onzeker, waarbij analisten verdeeld zijn over de vraag of het huidige beleid van de ECB de groei ondersteunt. Factoren zoals Amerikaanse tarieven, potentiële handelsovereenkomsten en geopolitieke gebeurtenissen kunnen het economische traject aanzienlijk beïnvloeden. Frankrijk is bijzonder kwetsbaar door de politieke instabiliteit en de toenemende spreads op obligaties ten opzichte van Duitsland.

ECB-voorzitter Christine Lagarde zei dat ze de marktontwikkelingen nauwlettend in de gaten hield, maar dat ze geen verdere interventie beloofde die verder ging dan toezicht houden. Slechts één van de ondervraagde economen verwacht dat de ECB haar instrument van selectieve aankoop van obligaties (SBP) in de komende 12 maanden zal activeren.

De meerderheid van de analisten denkt dat de ECB voorlopig zal afzien van een expliciete bevestiging van een ondergrens voor de rente. Haar passiviteit zal deze perceptie na verloop van tijd echter waarschijnlijk versterken.