Key takeaways
- De inflatie in de eurozone is gestegen tot 3,3 procent als gevolg van sterk stijgende energiekosten.
- De kerninflatie daalde licht, wat erop wijst dat de onderliggende prijsdruk beheersbaar blijft.
- De ECB zal de rente waarschijnlijk in september verder verhogen, waarna een pauze volgt om de impact te beoordelen.
Uit de augustusgegevens van Eurostat blijkt dat de inflatie in de 21 landen tellende eurozone is gestegen naar 3,3 procent, tegenover 2,9 procent in juli. De stijging werd voornamelijk veroorzaakt door hogere prijzen voor aardgas en ruwe olie. Het aanhoudende conflict met Iran droeg bij aan die opwaartse prijsdruk.
Kerninflatie
Ondanks de stijging van de totale inflatie putten beleidsmakers troost uit het feit dat de onderliggende prijsdruk onder controle blijft. De kerninflatie, waarbij de volatiliteit van energie- en voedselprijzen buiten beschouwing wordt gelaten, daalde zelfs licht van 2,5 procent naar 2,4 procent.
Die daling werd mede veroorzaakt door een vertraging van de kosten voor diensten, die daalden van 3,3 procent naar 3 procent, wat erop wijst dat de energieprijsstijgingen nog geen bredere cyclus van aanhoudende inflatie hebben veroorzaakt.
Verwachte renteverhogingen
De cijfers komen overeen met eerdere prognoses, waardoor het verwachte besluit van 10 september om de depositorente te verhogen naar 2,50 procent bijna onvermijdelijk lijkt. Aangezien de markt al rekening heeft gehouden met die tweede verhoging van het jaar, debatteren beleggers nu over het langetermijntraject van de rente.
Argumenten voor een pauze in het beleid
Onder economen en beleidsmakers heerst de opvatting dat de ECB na september wellicht een pauze inlast en de rente op een ‘neutraal’ niveau houdt om de economische groei niet te belemmeren.
Dit standpunt wordt ondersteund door een stagnerende arbeidsmarkt en het uitblijven van noemenswaardige loonstijgingen, in combinatie met een kwetsbare economische groei van ongeveer 1 procent, die verder onder druk zou kunnen komen te staan door geopolitieke instabiliteit.
Mogelijkheid tot verdere verkrapping
Anderzijds voorspellen sommige financiële analisten nog twee renteverhogingen in het komende jaar. Zij stellen dat een langdurig conflict in Iran en stijgende gasprijzen uiteindelijk ook andere sectoren van de economie zullen beïnvloeden.
Bovendien kan de veerkracht van de eurozone tegen invoerheffingen en renteverhogingen, in combinatie met mogelijke renteverhogingen door de Federal Reserve en andere centrale banken wereldwijd, agressievere maatregelen noodzakelijk maken.
Vooruitblik naar december
Zelfs als verdere verkrapping noodzakelijk wordt, is er geen directe haast bij. Het is waarschijnlijk dat de ECB haar vergadering in oktober zal overslaan en in plaats daarvan zal wachten op bijgewerkte economische prognoses in december alvorens haar volgende stap te bepalen.
(at)
Volg Business AM ook op Google Nieuws
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!
