Key takeaways

• Er heerst op dit moment een economische crisis die gepaard gaat met inflatie.
• Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh ziet Alan Greenspan als voorbeeld om de crisis aan te pakken.
• Greenspan is echter medeverantwoordelijk voor de financiële crisis van 2008. Is de beslissing van Warsh dan wel de juiste?

De huidige economische crisis laat zich heel hard voelen over de hele wereld. Kevin Warsh staat onder druk om de toenemende inflatie aan te pakken door de rente te verhogen. Hij zou het beleid van Alan Greenspan willen overnemen. Greenspan was echter mede verantwoordelijk voor de financiële crisis van 2008. De vraag is wat de mogelijke gevolgen zouden zijn als Warsh dat zou doen.

Financiële crisis 2008

In de jaren 2000 kende de woningmarkt een bloei, waarbij leningen om een huis te kopen goedkoper werden met variabele rente. Die bloei ging gepaard met een sterke stijging van de huizenprijzen. Dit kwam onder meer als gevolg van innovaties op de financiële markten. Hypotheken werden traditioneel verstrekt door banken, die dit financierden met spaargeld van particuliere spaarders. De innovaties bestonden hieruit dat de door banken aan huiseigenaren verstrekte hypothecaire leningen door die banken werden gebundeld tot pakketten. Vervolgens werden die pakketten doorverkocht aan daarvoor opgerichte rechtspersonen.

De Lehman Brothers-bank investeerde grote hoeveelheden geld in hypotheken. De bank gaf risicovolle leningen aan mensen met lage kredietwaardigheid. Hierdoor konden mensen hun leningen niet afbetalen. Uiteindelijk ging Lehman Brothers failliet. De wereldwijde interbancaire markt bevroor, waardoor banken elkaar niet meer vertrouwden.

Alan Greenspan

Alan Greenspan, een Amerikaans econoom, was van 11 augustus 1987 tot en met 31 januari 2006 voorzitter van het Federal Reserve System en van de Federal Open Market Committee. Hij is recent overleden aan Parkinson en werd 100 jaar. Tijdens zijn jaren als voorzitter van de Fed was Greenspan in staat om de impact van de beurscrash van 1987, bekend als Zwarte Maandag, in te perken. Tijdens de jaren zorgde hij mee voor de economische boom in de Verenigde Staten.

Maar de superlage rentetarieven die Greenspan in het begin van de jaren 2000 introduceerde en zijn langdurige minachting voor regulering worden nu gezien als belangrijke oorzaken van de hypotheekcrisis. Banken zoals de Lehman Brothers gaven leningen tegen lage rente aan mensen met lage kredietwaardigheid. De maestro gaf in een hoorzitting van het Congres in oktober toe dat hij “een fout had gemaakt door aan te nemen” dat financiële bedrijven zichzelf konden reguleren.

Warsh’ inspiratie

De nieuwe voorzitter van de Federal Reserve, Kevin M. Warsh, noemde Alan Greenspan als zijn rolmodel tijdens zijn beëdiging. Warsh beloofde de Fed te leiden met dezelfde energie en toewijding die het ambt van Greenspan kenmerkten. “Net als Alan ben ik van plan de rol van voorzitter met energie en doelgerichtheid in te vullen, net zoals voorzitter Greenspan deed, trouw aan de missie en de allerbeste tradities van de Fed,” zei Warsh.

Warsh, die als Fed-voorzitter een bijzonder complexe situatie erft, staat al voor zijn eigen uitdagingen. De inflatie is te hoog en ligt al veel te lang boven het 2 procent-doel van de centrale bank. Er worden mogelijk seismische veranderingen ingeleid door de boom in artificiële intelligentie, die de manier waarop beleidsmakers over productiviteit en de arbeidsmarkt denken, fundamenteel verandert. De Fed is ook bezig met het terugschroeven van veel van de regels en voorschriften die Wall Street in toom houden, terwijl financiële risico’s zich ophopen in de meer ondoorzichtige delen van het systeem, zoals particuliere kredietverlening.

Mogelijke gevolgen

Als Warsh de methodes van Greenspan zou toepassen, kan dat directe en serieuze gevolgen hebben voor de financiële markten en de koopkracht van de bevolking. Volgens een analyse van Forbes zorgt het schrappen van de forward guidance direct voor grotere schommelingen op de financiële markten. Beleggers eisen een hogere risicopremie, wat kan leiden tot stijgende leenkosten. Omdat banken en beleggers minder goed kunnen voorspellen wat de Fed gaat doen, eisen ze een hogere risicovergoeding. Dit kan betekenen dat de rente op hypotheken en bedrijfsleningen sneller stijgt dan de Fed eigenlijk voorziet.

In een artikel van The Economist wordt uitgelegd dat Warsh’ methode, dat AI de inflatie zal drukken, gevaarlijk is. Momenteel zorgt de AI-hype juist voor massale, met schulden gefinancierde uitgaven aan datacenters en chips. Dit wakkert de vraag aan, waardoor de rente mogelijk juist omhoog moet om oververhitting te voorkomen.

(mv)(fc)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!