Key takeaways

• Economen verwachten dat de ECB dit jaar twee renteverhogingen doorvoert om de inflatie te bestrijden.
• Aanhoudende prijsstijgingen verschuiven de verwachte tijdlijn voor renteverlagingen naar 2027.
• Stagnerende groei in combinatie met stijgende inflatie bedreigt de eurozone met stagflatie.

Volgens een recente rondvraag van Bloomberg die tussen eind mei en begin juni werd gehouden, zijn economen van mening dat de Europese Centrale Bank (ECB) bereid is om dit jaar twee renteverhogingen door te voeren om de inflatie te bestrijden, die wordt verergerd door het conflict in Iran. Bijna alle ondervraagde deskundigen verwachten een verhoging van 25 basispunten tijdens de komende vergadering, waarbij een meerderheid een volgende verhoging verwacht – waarschijnlijk in september – waardoor de depositorente op 2,5 procent zou komen.

Een havikachtige verschuiving in de strategie

Deze agressieve houding plaatst de ECB aan de meer havikachtige kant van de G7, in tegenstelling tot de voorzichtiger aanpak van de Federal Reserve bij het monitoren van energieschokken. Analisten, zoals Daniel Hartmann van Bantleon, suggereren dat de ECB vastbesloten is om haar toewijding aan de inflatiedoelstelling van 2 procent te tonen en te signaleren dat zij aanhoudende prijsstijgingen niet zal negeren.

Vanwege de economische rem die de spanningen in het Midden-Oosten veroorzaken, is het voorspelde tijdschema voor renteverlagingen verschoven van maart naar medio 2027.

Bestrijding van aanhoudende inflatie

De noodzaak van deze verhogingen wordt ingegeven door een scherpe stijging van de consumentenprijzen, die tijdens het eerste kwartaal van de oorlog zijn gestegen van 1,9 procent naar 3,2 procent. Afgezien van de onmiddellijke stijging van de energiekosten, zijn beleidsmakers bezorgd dat deze druk zal doorslaan in de lonen en de prijzen van bedrijven.

Aangezien de kerninflatie – waarbij volatiele sectoren buiten beschouwing worden gelaten – sinds 2021 boven de 2 procent is gebleven, merkt Arne Petimezas van AFS Interest op dat de ECB de rente moet verhogen om haar institutionele geloofwaardigheid te behouden.

De dreiging van stagflatie

Tegelijkertijd wordt de eurozone geconfronteerd met een precaire economische situatie, waarbij de activiteit in de particuliere sector het laagste punt sinds 2024 heeft bereikt. Deelnemers aan de enquête verwachten dat de ECB haar inflatieprognoses voor de lange termijn voor 2026 en 2027 zal verhogen, terwijl de groeiprognoses voor het huidige en de daaropvolgende jaren worden verlaagd.

Die combinatie van stagnatie en inflatie heeft geleid tot discussies over “stagflatie”, ondanks eerdere ontkenningen van voorzitter Christine Lagarde.

Beperkte economische groei eurozone

De huidige omstandigheden lijken aan te sluiten bij het “negatieve scenario” van de ECB uit maart, waarin een economische groei van slechts 0,6 procent werd voorspeld, naast een gemiddelde inflatie van 3,5 procent tegen 2026.

Hoewel bestuurslid Isabel Schnabel heeft gewaarschuwd dat de inflatieverwachtingen los kunnen raken van de realiteit, zijn de meeste ondervraagde deskundigen het daar niet mee eens. Er is echter een sterke consensus – gedeeld door Philip Lane en 75 procent van de respondenten – dat de economische gevolgen van de oorlog nog minstens zes maanden zullen aanhouden nadat een vredesakkoord is gesloten.

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!