Economische vertraging: De neiging om vaker het vertrek van managers te eisen, gaat volgens de experts gepaard met een algemene achteruitgang van het aantal fusies en overnames, te wijten aan de hogere rentetarieven die de economische groei vertragen.

• De totale waarde van fusies en overnames daalde volgens cijfers van analist Dealogic vorig jaar met 37 procent tot 3,66 biljoen dollar, nadat het jaar voordien nog een historische piek van 5,9 biljoen dollar werd opgetekend.  
• De druk om leidinggevenden af te zetten benadrukt tevens de frustratie van de hedgefondsen over de aandelenprestaties van de bedrijven waarin ze hebben geïnvesteerd.
  • Ken Squire, gespecialiseerd in de analyse van activistische investeerders bij het onderzoeksbureau 13D Monitor, merkt daarbij op dat de S&P 500 Index vorig jaar een daling met 20 procent liet registreren.
  • Volgens Hedge Fund Research daalden de portefeuilles van activistische beleggers vorig jaar gemiddeld met 17 procent in waarde. Dat betekent een breuk tegenover de drie jaar voordien, toen telkens dubbelcijferige winsten konden worden opgetekend.
  • Ken Squire voert aan dat falende chief executives in dergelijke situaties weinig schuilplaatsen kunnen vinden om aan de kritiek van beleggers te ontsnappen.
• Een slachtoffer was onder meer Lance Fritz, die op aandringen van Soroban Capital Partners zijn functie als chief executive van de Amerikaanse spoorwegmaatschappij Union Pacific moest neerleggen. Ook bij supermarktketen Kohl’s diende topvrouw Michelle Gass na commentaren van Ancora Holdings te vertrekken, net zoals Pietro Satriano, die mee door onvrede bij Sachem Head Capital Management door de voedingsgroep US Foods Holding opzij werd geschoven.

Achter gesloten deuren: Activisten blijven volgens Avinash Mehrotra, expert fusies en overnames bij Goldman Sachs, niet passief wanneer hun portefeuilles slechte prestaties leveren.

• Uit cijfers van Goldman Sachs blijkt dat een kwart van de bedrijven uit de S&P 500 een activistische belegger onder zijn aandeelhouders heeft.
• Mehrotra merkt daarbij op dat bij de bedrijven achter gesloten deuren nog vaker met activisten over de positie van managers wordt onderhandeld. Tussen de helft en twee derde van de vragen tot een verwijdering van een manager zouden daardoor in der minne kunnen worden geregeld.
• De analisten wijzen er echter op dat de activistische beleggers ook nog altijd bedrijven blijven oproepen om zichzelf of een deel van hun activa te verkopen, ook al is de kans op een akkoord kleiner geworden. Volgens Insightia steeg het aantal dergelijke verzoeken in de Verenigde Staten vorig jaar met 19 procent.

(nd)