Key takeaways

• China heeft de wereldwijde olieprijzen gestabiliseerd door de invoer van ruwe olie drastisch te verminderen.
• De veerkracht van de moderne energievoorziening en strategische reserves voorkomen een herhaling van de crisis van 1973.
• Uitgeputte voorraden zullen de prijzen op lange termijn waarschijnlijk omhoog drijven.

Hoewel de wereldwijde olieprijzen onder de grens van 100 dollar zijn gebleven, suggereren experts dat die stabiliteit van tijdelijke aard is. Ondanks een daling van 14 procent in de olievoorraden na het uitbreken van het conflict tussen de VS en Iran op 28 februari, is de gevreesde stijging naar 200 dollar per vat uitgebleven. Dat wordt grotendeels toegeschreven aan de rol van China als stabiliserende factor; door de dagelijkse invoer van ruwe olie terug te brengen van 11,7 miljoen vaten in februari tot minder dan 9 miljoen eind mei, heeft Peking de aanbodschok als gevolg van de sluiting van de Straat van Hormuz effectief afgezwakt.

De strategische rol van China in de marktstabiliteit

Analisten van J.P. Morgan benadrukken dat de importverminderingen van China goed waren voor ongeveer 74 procent van de totale daling in de wereldwijde invoer van ruwe olie. Die aanzienlijke aanpassing heeft de markten verrassend stabiel gehouden tijdens de eerste vier maanden van de vijandelijkheden.

Volgens Rory Green van GlobalData TS Lombard heeft de agressieve overgang van China naar elektrificatie sinds 2022 een opmerkelijk energieoverschot gecreëerd, terwijl het gebruik van door de staat beheerde olievoorraden prijsstijgingen verder heeft voorkomen.

Vergelijking met de crisis van 1973

Naast de invloed van China hebben ook andere factoren een herhaling van de energiecrisis van 1973 voorkomen. Hoewel het huidige conflict een aanbodverlies van 14 procent heeft veroorzaakt – een verdubbeling van het verlies van 7 procent tijdens het embargo van 1973 – zijn de prijzen slechts met ongeveer 30 procent gestegen, vergeleken met de piek van 134 procent in de jaren 70.

Société Générale merkt op dat die veerkracht te danken is aan de toegenomen productie uit Venezuela en Brazilië, diplomatieke toezeggingen van de Amerikaanse regering en het vrijgeven van strategische reserves. In feite waren de importbeperkingen van China de belangrijkste factor die de schok opving, alleen overtroffen door de omleiding van oliestromen door Saoedi-Arabië.

Schommelende prognoses

Recente spanningen, waaronder directe raketaanvallen tussen Iran en Israël, hebben tijdelijke prijsstijgingen veroorzaakt, waardoor Brentolie naar 97,67 dollar en WTI naar 94,93 dollar is gestegen. De marktvooruitzichten lopen nu uiteen: J.P. Morgan voorspelt dat Brent tot 2026 rond de 100 dollar zal schommelen als de Straat in juni weer opengaat, hoewel een langdurige sluiting de prijzen zou opdrijven naarmate de reserves slinken.

Omgekeerd zijn analisten van Fitch van mening dat een heropening in juli de prijzen tegen september zou doen kelderen tot een gemiddelde van 70 dollar, waarbij zij de huidige volatiliteit beschouwen als een tijdelijk logistiek probleem.

De langetermijnvooruitzichten voor de olieprijzen

Ondanks deze uiteenlopende visies op de korte termijn waarschuwt Société Générale dat de prijzen op de lange termijn waarschijnlijk zullen stijgen.

Zij stellen dat de uitgeputte strategische voorraden moeten worden aangevuld en dat nieuwe productie-investeringen een hoger rendement vereisen om rendabel te blijven, wat suggereert dat de uiteindelijke evenwichtsprijs voor olie de huidige marktprognoses zal overtreffen.

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!