Key takeaways

• Gouverneur Miran pleit voor een grote renteverlaging en stelt dat recente beleidswijzigingen de neutrale rente hebben verlaagd, waardoor een federal funds rate in de lage 2 procent noodzakelijk is.
• Miran waarschuwt voor een te restrictief monetair beleid, omdat dit zou kunnen leiden tot banenverlies en hogere werkloosheid. Zijn standpunt staat in contrast met de voorkeur van het FOMC voor geleidelijke renteverlagingen.
• Ondanks zijn oproep tot een renteverlaging blijft Miran optimistisch dankzij de daling van de huurprijzen en het beleid dat deflatie bevordert.

De pas benoemde gouverneur van de Federal Reserve, Stephen Miran, pleit voor een aanzienlijke verlaging van de referentierente van de centrale bank. Hij stelt dat recente economische beleidsveranderingen, waaronder belastingverlagingen, immigratiehervorming, deregulering en tariefinkomsten, de voorwaarden hebben geschapen voor een renteverlaging van bijna twee procentpunten.

Redenering van Miran

Miran benadrukt dat het de missie van de Fed is om te zorgen voor prijsstabiliteit en erkent dat de Fed zich inzet om de inflatie terug te brengen naar 2 procent. Hij waarschuwt echter voor de risico’s van een te krap monetair beleid voor de doelstellingen rond werkgelegenheid van de Fed. Hij is van mening dat deze beleidswijzigingen de neutrale rente hebben verlaagd, een niveau dat de economische groei stimuleert noch beperkt.

Aan de hand van gegevens en economische modellen zoals de Taylor-regel, stelt Miran dat het huidige monetaire beleid te restrictief is. Hij suggereert dat de federal funds rate, de benchmarkrente die banken elkaar aanrekenen voor daggeld, aan de onderkant van de 2 procent-range zou moeten liggen. Het huidige doelbereik, na de verlaging van vorige week, ligt tussen 4 procent en 4,25 procent.

Kritiek op te restrictief rentebeleid

Miran waarschuwt dat het handhaven van de korte rente rond twee procentpunten boven het ideale niveau kan leiden tot onnodig banenverlies en hogere werkloosheid. Zijn standpunt plaatst hem buiten de consensus van het Federal Open Market Committee (FOMC). Dat is voorstander van een voorzichtiger aanpak en geleidelijke renteverlagingen in de komende jaren. Het FOMC stemde onlangs met 11-1 voor een verlaging met een kwart punt, maar Miran was het daar niet mee eens en pleitte voor een verlaging met een half punt en kondigde verdere verlagingen dit jaar aan.

Andere FOMC-leden, zoals Alberto Musalem, voorzitter van de St Louis Fed, en Raphael Bostic, voorzitter van de Atlanta Fed, spraken hun beperkte steun uit voor verdere renteverlagingen. De benoeming van Miran door president Donald Trump volgt op het onverwachte aftreden van voormalig gouverneur Adriana Kugler. Miran, die bekend staat om haar kritiek op de Fed, beschreef de sfeer tijdens de FOMC-vergaderingen niettemin als professioneel en coöperatief.

Optimisme ondanks oproepen tot verlaging

Ondanks zijn oproep om de rente te verlagen, blijft Miran optimistisch over de economische groei. Hij schrijft dit vertrouwen toe aan de afkoeling van de huren op de huizenmarkt, wat de druk op de inflatie zou moeten helpen verminderen.

Miran wijst op ander overheidsbeleid, zoals strengere immigratiehandhaving, deregulering en belastingverlagingen, als factoren die bijdragen aan desinflatie. Hij haalt arbeidsmarktgegevens en anekdotisch bewijs aan die wijzen op een aanzienlijke invloed van het grensbeleid op de economie. Miran stelt ook dat buitensporige regulering de economische groei heeft belemmerd.

Afnemende bezorgdheid over tarieven

Hoewel sommige economen bezorgd blijven over de mogelijkheid dat tarieven de inflatie op de lange termijn aanwakkeren, bagatelliseert Miran deze bezorgdheid door ze toe te schrijven aan “onredelijke” niveaus van bezorgdheid over relatief kleine prijsstijgingen voor bepaalde producten.

Recente inflatiecijfers wijzen echter op prijsstijgingen die verder weg liggen van de Fed-doelstelling van 2 procent. Miran zal naar verwachting zijn termijn als gouverneur tot 31 januari 2026 afmaken, voordat hij terugkeert naar zijn voormalige rol als voorzitter van de Raad van Economische Adviseurs. Tijdens zijn toespraak verwees hij vaak naar het onderzoek van de CEA. (fc)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!