Key takeaways

• De Russische centrale bank gaat de rente agressief verlagen met 200 basispunten tot 18 procentpunten.
• Deze versoepeling is bedoeld om de druk te verlichten op Russische banken die te kampen hebben met groeiende problemen met slechte leningen.
• Ondanks de toename van consumentenleningen met betalingsachterstand achten analisten het onwaarschijnlijk dat de belangrijkste Russische banken zullen omvallen, mede vanwege de verwachte overheidssteun voor systeemrelevante instellingen.

De Russische centrale bank zal naar verwachting vrijdag de rente met 200 basispunten verlagen tot 18 procent, de krachtigste renteverlaging sinds 2022. Deze ingreep markeert een duidelijke versnelling van de versoepelingscyclus na bijna twee jaar van strak monetair beleid, volgens een analyse van Reuters.

Momenteel zijn hoge rentetarieven een grote zorg voor Russische banken, vooral vanwege het risico van stijgende oninbare schulden. Economen zijn van mening dat een verlaging van 1 procentpunt dit probleem niet fundamenteel zou oplossen, maar dat een voortgezette versoepelingscyclus de druk op banken zou verlichten door de uitgaven aan reserves te verlagen en uiteindelijk het aandeel probleemleningen te verminderen naarmate de leenactiviteit zich herstelt.

Kapitaalpositie van Russische banken

Dankzij de sterke winstgevendheid in de eerste helft van 2023 hebben de Russische banken kapitaalbuffers kunnen opbouwen, ondanks de verslechtering van de leningsvoorwaarden doordat de centrale bank haar belangrijkste rentetarief op een historisch hoog niveau heeft gehouden. Door deze gunstige prestaties zijn kredietverstrekkers zoals VTB, met een groot aandeel leningen met variabele rente, in staat om zoveel mogelijk te profiteren van de rentedaling, door de risico’s van wanbetaling en schuldherstructurering te beperken.

Ondanks de renteverlaging nemen de betalingsachterstanden op consumentenleningen toe. De gouverneur van de centrale bank, Elvira Nabiullina, verzekerde het publiek echter dat er voldoende voorzieningen zijn getroffen voor alle oninbare schulden, waarmee ze geruchten over een dreigende crisis van de hand wees. Bronnen dicht bij de centrale bank suggereren dat lagere rentetarieven de bankwinsten zullen opdrijven en de kapitaalpositie van de sector zullen versterken.

Reactie centrale bank op stijgende oninbare leningen

Grote kredietverstrekkers zoals Sberbank hebben erkend dat het aantal oninbare consumentenleningen is toegenomen, maar houden vol dat deze door reserves worden gedekt. Russische banken leden verliezen door sancties in 2022, maar met beperkte buitenlandse concurrentie en gestimuleerd door twee jaar economische groei onder invloed van defensie-uitgaven, boekten ze recordwinsten in 2023 en 2024.

De centrale bank erkent dat de voorzieningen aanzienlijk zijn toegenomen als gevolg van de verslechtering van de kwaliteit van de retailkredietenportefeuille, en benadrukt het probleem van de stijgende oninbare vorderingen. Analisten blijven echter optimistisch dat deze niveaus momenteel beheersbaar zijn.

Als reactie op de groeiende bezorgdheid over slechte leningen heeft de centrale bank de macroprudentiële limieten aangescherpt, waardoor banken hun reserves moeten verhogen om potentiële kredietrisico’s op te vangen. Goed gekapitaliseerde banken zijn bereid om hun kredietportefeuilles uit te breiden naarmate de kredietrisico’s afnemen, terwijl andere banken hun rentetarieven verlagen en hun activa herbalanceren naar minder kapitaalintensieve opties om een sterkere kapitaalbuffer op te bouwen.

Overheidssteun voor systeemrelevante instellingen

Analisten zijn van mening dat, ondanks de oplopende oninbare schulden, de grootste banken van Rusland niet in gevaar zijn om om te vallen. Ze verwachten dat de overheid zal ingrijpen om de stabiliteit van systeemrelevante instellingen te garanderen door middel van steun of herkapitalisatiemaatregelen.

Afgezien van de binnenlandse bezorgdheid, zijn Russische functionarissen ook bang voor externe bedreigingen voor de wereldwijde economische stabiliteit. Ze noemen de escalatie van het Amerikaanse handelsbeleid en de mogelijkheid van nieuwe sancties als bronnen van risico.

Wereldwijde economische instabiliteit

Rusland staat met name kritisch tegenover het Amerikaanse handelsbeleid onder president Donald Trump, waarbij agressieve tariefverhogingen op import uit verschillende landen zijn toegepast. De recente dreiging van Trump om zware nieuwe sancties in te stellen tegen Rusland en de landen die zijn exportproducten kopen als Moskou begin september niet akkoord gaat met een vredesakkoord over Oekraïne, versterkt deze zorgen nog.

Rusland beweert dat deze acties van de VS de wereldeconomie kunnen versnipperen en kunnen bijdragen tot instabiliteit in de wereldhandel. (uv)