Key takeaways

• Reservebeheerders maken zich zorgen over de stabiliteit van de Amerikaanse dollar vanwege zorgen over de onafhankelijkheid van de Federal Reserve en de rechtsstaat.
• Centrale banken overwegen hun blootstelling aan Amerikaanse activa te verminderen als reactie op recente ontwikkelingen.
• Goud komt naar voren als de eerste keuze voor reservebeheerders die hun holdings willen diversifiëren, waarbij 52 procent van plan is om hun goudallocatie te verhogen.

Uit een recent onderzoek van UBS Asset Management bleek dat reservebeheerders zich steeds meer zorgen maken over de stabiliteit van de Amerikaanse dollar als ’s werelds belangrijkste reservevaluta.

Twee derde van de ongeveer 40 ondervraagde centrale banken maakte zich zorgen over de mogelijke uitholling van de onafhankelijkheid van de Federal Reserve, terwijl bijna de helft een verslechtering van de rechtsorde in de VS verwachtte, wat hun investeringsbeslissingen zou kunnen beïnvloeden.

Zorgen en veranderingen bij centrale banken

Deze bezorgdheid komt voort uit de confronterende benadering van bondgenoten door president Trump over handels- en veiligheidskwesties, in combinatie met zijn kritiek op de Federal Reserve en druk om de rente te verlagen.

In de enquête werd benadrukt dat 35 procent van de respondenten denkt dat de VS hun bondgenoten zou kunnen vragen om hun langlopende schulden om te zetten in alternatieve instrumenten, zoals ultralanglopende, nulcouponobligaties.

Diversificatiestrategieën

Hoewel bijna 80 procent van de centrale banken verwacht dat de dollar zal blijven domineren als ’s werelds reservevaluta, is er een opmerkelijke verschuiving gaande.

Uit de enquête blijkt dat 29 procent van de respondenten overweegt om hun blootstelling aan Amerikaanse activa te verminderen als reactie op recente ontwikkelingen. Voor het komende jaar wordt een nettodaling van 6 procent verwacht in het bezit van euro’s, met de renminbi voorop met 25 procent.

Goud en opkomende markten

Goud kwam naar voren als de eerste keuze voor reservebeheerders die hun holdings willen diversifiëren, waarbij 52 procent van plan is om hun goudallocatie te verhogen. Deze trend is vooral opvallend bij centrale banken van opkomende markten, die zich zorgen maken over het risico van sancties in verband met goud dat is opgeslagen in de Verenigde Staten.

De enquête onthulde ook enig optimisme over Europa, waarbij de euro naar verwachting aanzienlijk zal profiteren van wereldwijde veranderingen in de komende vijf jaar. Deskundigen waarschuwen echter dat deze Europese renaissance afhangt van de succesvolle uitvoering van hervormingen, anders zou de levensduur wel eens van korte duur kunnen zijn. (fc)