Key takeaways

• De Democraten hebben momenteel een sterke statistische voorsprong voor de tussentijdse verkiezingen.
• Volgens Raphael Gallardo, hoofdeconoom bij Carmignac, zouden hogere overheidsuitgaven de bbp-groei kunnen stimuleren, ongeacht welke partij de verkiezingen wint.
• Stijgende begrotingstekorten dreigen de rendementen op langlopende obligaties wereldwijd op te drijven.

Nu de tussentijdse verkiezingen in november naderen, is het Amerikaanse politieke klimaat aanzienlijk veranderd, volgens Raphael Gallardo, hoofdeconoom bij Carmignac. De populariteit van president Trump schommelt rond de 38 procent. Gegevens van voorspellingsplatforms zoals Polymarket wijzen op een grote kans op winst voor de Democraten, met een kans van 91 procent dat zij de meerderheid in het Huis van Afgevaardigden behalen en een kans van 64 procent dat zij de meerderheid in de Senaat veroveren.

Deze trend komt ook naar voren in nationale peilingen; RealClearPolling wijst op een aanzienlijke voorsprong voor de Democraten, die 50,9 procent van de stemintenties achter zich hebben, tegenover 42,3 procent voor de Republikeinen. Aangezien de zetels in de Senaat echter worden bepaald door de resultaten per afzonderlijke staat, garandeert deze nationale voorsprong niet automatisch de volledige controle.

Gevolgen voor de begrotingsdynamiek

Een dergelijke politieke verschuiving zou de begrotingsdynamiek in de Verenigde Staten fundamenteel kunnen veranderen. Momenteel vormen de begrotingsbewuste Republikeinen in de Senaat een rem op hogere overheidsuitgaven. Een machtsverschuiving zou daarentegen een akkoord tussen beide partijen kunnen vergemakkelijken. De Republikeinen zouden daarbij hogere militaire uitgaven veiligstellen, terwijl de Democraten prioriteit geven aan sociale programma’s.

Door die gecombineerde uitgavenstijging zou de begrotingsimpuls kunnen omslaan van negatief naar positief. Dat zou mogelijk 1 procent aan het bbp toevoegen zodra het geld in de economie terechtkomt. GDPNow voorspelt voor het derde kwartaal al een robuuste groei van 3,6 procent. De extra uitgaven zouden dus een bijkomende economische stimulans vormen.

Risico’s voor de obligatiemarkt

Volgens Gallardo brengen deze ontwikkelingen specifieke risico’s met zich mee voor de obligatiemarkt. Als de toegenomen uitgaven niet worden gecompenseerd door inkomsten, zal dit waarschijnlijk leiden tot grotere begrotingstekorten en een grotere uitgifte van staatsobligaties noodzakelijk maken. In combinatie met stijgende inflatieverwachtingen en een mogelijk minder agressief optredende Federal Reserve zou dit de Amerikaanse langetermijnrente kunnen opdrijven.

Een dergelijke trend zou niet beperkt blijven tot de VS, aangezien stijgende Amerikaanse rentetarieven doorgaans opwaartse druk uitoefenen op de Europese financieringskosten en -voorwaarden.

Het Republikeinse alternatief

De hoofdeconoom stelt dat een overwinning van de Republikeinen niet noodzakelijkerwijs begrotingsdiscipline zou garanderen. President Trump heeft aanzienlijke steun voor huishoudens voorgesteld, waaronder een mogelijk “dividend” van 5.000 dollar (4.459 euro) voor burgers.

Deze maatregel zou ongeveer 4 procent van het bbp vertegenwoordigen en daarmee de uitgaven voor defensie of Medicare overtreffen. Hoewel de kans dat een dergelijk plan wordt uitgevoerd onzeker blijft, suggereert het dat een expansief begrotingsbeleid zou kunnen voortduren, ongeacht wie er wint.

Begrotingsuitdaging op lange termijn

Gallardo stelt dat het uiteindelijk niet zozeer gaat om welke partij de verkiezingen wint, maar om de algemene koers van het Amerikaanse begrotingsbeleid. Beide politieke scenario’s lijken te leiden tot aanhoudend stijgende overheidsuitgaven.

De cruciale uitdaging voor Washington zal zijn om deze concurrerende politieke ambities in evenwicht te brengen met de houdbaarheid van de staatsschuld op lange termijn. (lv)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!