Key takeaways

• De kredietwaardigheid van Frankrijk is verlaagd vanwege zorgen over politieke instabiliteit en een stijgende schuld.
• Het ontbreken van een duidelijk plan om de schuld van Frankrijk in de komende jaren te stabiliseren heeft bijgedragen aan de verlaging.
• De nieuwe premier staat voor de uitdaging om een begroting te presenteren die het tekort van Frankrijk verlaagt, terwijl hij door een verdeeld parlement moet navigeren.

De kredietrating van Frankrijk is door het Amerikaanse bureau Fitch verlaagd van AA- naar A+. Dit is de laagste rating die Frankrijk ooit heeft gekregen en weerspiegelt de bezorgdheid over de politieke instabiliteit en de stijgende schulden van het land. Hoewel Fitch Franse staatsobligaties nog steeds als een relatief veilige investering beschouwt, kan de verlaging het duurder maken om de Franse schuld te herfinancieren.

Zorgen over schuldstabilisatieplan

Fitch noemt het ontbreken van een duidelijk plan om de schuld van Frankrijk de komende jaren te stabiliseren als een van de belangrijkste redenen voor de downgrade. Dit verhoogt de druk op de nieuw benoemde premier, die voor de uitdaging staat om een regering te vormen en een begroting voor 2026 op te stellen in een snel veranderend politiek landschap.

Frankrijk heeft in minder dan twee jaar tijd vijf verschillende premiers gehad, wat de instabiliteit benadrukt die volgens Fitch het vermogen van het land om zinvolle begrotingshervormingen door te voeren in de weg staat. Het recente ontslag van de vorige premier door een motie van wantrouwen versterkt deze bezorgdheid.

Impact op de obligatiemarkten

Hoewel analisten suggereren dat de downgrade al was voorzien door de financiële markten, doet de timing de alarmbellen rinkelen over het vermogen van Frankrijk om zijn begrotingstekort, het grootste in de eurozone, onder controle te houden.

De A+-rating zou kunnen leiden tot verlagingen door andere bureaus, wat zou kunnen leiden tot de gedwongen verkoop van Franse obligaties door beleggers die onderhevig zijn aan specifieke solvabiliteitsdrempels. De rente op Franse staatsobligaties is al gestegen en nadert die van Italië, een land met een veel lagere kredietrating.

Uitdaging voor de nieuwe premier

De nieuwe premier staat voor de enorme taak om een begroting te presenteren die het geschatte tekort van Frankrijk van 5,4 procent terugdringt. Zijn plan zal waarschijnlijk minder ambitieus zijn dan het streefcijfer van 4,6 procent van zijn voorganger, omdat hij een meerderheid probeert te krijgen in een sterk verdeeld parlement. Tot de concessies aan de socialistische partijen behoren mogelijk hogere belastingen voor de rijken en wijzigingen in Macrons controversiële pensioenhervormingen vanaf 2023.

Deze concessies dreigen echter leden van Macrons eigen partij en conservatieve Republikeinen van zich te vervreemden. Grote Franse banken zoals BNP Paribas en Crédit Agricole zullen waarschijnlijk geen grote gevolgen ondervinden van de verlaging, omdat ze al een A+-rating van Fitch hebben.