Key takeaways

• Ratingbureaus kunnen de kredietwaardigheid van Frankrijk verlagen door zorgen over het grote begrotingstekort en de voortdurende politieke instabiliteit.
• Downgrades kunnen de leenkosten van Frankrijk verhogen, waardoor het moeilijker wordt om bestaande schulden af te lossen en toekomstige groei te financieren.
• Hoewel de Europese Centrale Bank kan ingrijpen om de markten te stabiliseren, ligt de primaire verantwoordelijkheid voor het aanpakken van de begrotingsproblemen van Frankrijk bij de Franse regering.

De Franse economie ondervindt aanzienlijk risico als gevolg van de recente politieke onrust en bredere structurele problemen. Nu er een nieuwe premier is aangesteld na protesten in het hele land, richt de aandacht van beleggers zich op de komende kredietratingupdates, die het risico van beleggen in Franse schuld beoordelen.

Een verlaging van de rating door bureaus als Fitch, Moody’s en Standard & Poor’s zou een ernstige impact kunnen hebben op de leenkosten van Frankrijk. Het al grote Franse overheidstekort baart zorgen, en politieke onenigheid over de begroting voor volgend jaar verergert die bezorgdheid. De schuldenlast van het land staat al enige tijd in het middelpunt van de zorgen, met twee regeringen die zijn gevallen sinds de parlementsverkiezingen van afgelopen zomer geen meerderheid opleverden.

Impact van verlagingen

Economen waarschuwen dat de verlagingen de rente op staatsobligaties kunnen opdrijven, waardoor het voor Frankrijk moeilijker wordt om bestaande schulden af te lossen en toekomstige groei te financieren. Hoewel er vraag blijft naar Franse schuld, vooral van Aziatische institutionele beleggers die vaak strenge criteria hanteren voor schuld met een “double A”-rating, zou een langdurige periode van politieke onrust in combinatie met downgrades het slechtst denkbare scenario zijn.

Ondanks de onzekere vooruitzichten zijn sommige analisten van mening dat het risico van een downgrade al in de obligatiemarkt is verdisconteerd. Zelfs als een downgrade door één ratingbureau geen gedwongen verkopen veroorzaakt, maken analisten zich zorgen over de ongunstige context waarin Frankrijk zijn tekort overschrijdt en zijn overheidsfinanciën moet consolideren.

Economische gevolgen op korte termijn

Op korte termijn voorspellen economen van Deutsche Bank dat particulieren en bedrijven hun uitgaven en investeringen kunnen uitstellen als gevolg van de laatste onrust, waardoor de economie verder onder druk komt te staan. De hoofdeconoom van Berenberg suggereert dat, hoewel verlagingen mogelijk zijn, ze niet als een grote verrassing zouden komen.

De Europese Centrale Bank (ECB) zou kunnen ingrijpen om marktschommelingen af te vlakken, maar het is onwaarschijnlijk dat zij de onderliggende begrotingsproblemen van Frankrijk volledig kan oplossen. Uiteindelijk is het aan de Franse regering om het tekort aan te pakken en de nodige bezuinigingsmaatregelen door te voeren.

Externe steun en begrotingsaanpassingen

Analisten wijzen erop dat er weliswaar externe steunmechanismen bestaan, maar dat daaraan strenge voorwaarden verbonden zijn en dat Frankrijk uiteindelijk zelf de nodige budgettaire aanpassingen moet doorvoeren. De taak die Frankrijk te wachten staat is complex en vereist een delicaat evenwicht tussen het oplossen van zijn economische problemen en het navigeren door het politieke landschap. (uv)

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!