Elk kwartaal brengt ABN AMRO MeesPierson in ‘Het Kompas’ de financiële markten in kaart. In de nieuwste aflevering delen Erik Joly, Chief Economist bij ABN AMRO België, en Rudy Vermeersch, Head of Investment Centre binnen ABN AMRO MeesPierson België, hun visie op de economie, de rente en de aandelenmarkten.
Onderaan dit artikel kan je de video bekijken.
Het voorbije kwartaal werd gekenmerkt door drie belangrijke factoren: stijgende energieprijzen, aanhoudende inflatie en oplopende rentes. De olieprijs steeg opnieuw boven 100 dollar per vat, onder invloed van de aanhoudende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten en Oekraïne. Dat houdt de inflatie hardnekkig en zorgt ervoor dat centrale banken de rente langer hoog houden. “Dit zal de economische groei afremmen, vooral volgend jaar”, zegt Joly. Toch blijft hij constructief. De investeringsgolven in AI, groene energie en defensie zijn volgens hem voldoende krachtig om in alle belangrijke regio’s economische groei te ondersteunen.
Rente en obligaties
De Amerikaanse Federal Reserve verraste niet en verhoogde de beleidsrente met 25 basispunten. Volgens Joly bevestigt die beslissing dat de centrale bank haar onafhankelijkheid bewaakt. Hij verwacht dit jaar nog één renteverhoging in de Verenigde Staten en twee bij de Europese Centrale Bank.
Ook de langetermijnrentes gingen fors hoger. In België bereikte de tienjarige OLO het hoogste peil in jaren. ABN AMRO MeesPierson blijft daarom voorzichtig met staatsobligaties en geeft de voorkeur aan hoogwaardige bedrijfsobligaties, die een aantrekkelijker evenwicht tussen risico en rendement bieden. In de loop van 2027 verwacht de bank dat de rentes opnieuw zullen dalen.
Aandelenmarkten blijven veerkrachtig
Ondanks de uitdagende marktomstandigheden houden de aandelenmarkten goed stand. De omvangrijke investeringen in AI blijven de groei en bedrijfswinsten ondersteunen. Voor de meeste sectoren liggen de winstverwachtingen in de dubbele cijfers. “Een positief economisch momentum en een sterke winstgroei bepalen onze huidige constructieve visie op aandelen”, vat Vermeersch samen.
Hij wijst wel op een belangrijk aandachtspunt: de positieve evolutie op de beurzen werd in belangrijke mate gedragen door een beperkt aantal grote techbedrijven.
In de tweede helft van augustus verhoogde zijn team het gewicht van aandelen naar een overwogen positie. In een matig offensieve portefeuille betekent dat een aandeel van ongeveer 60 procent, tegenover een neutraal richtgewicht van 55 procent. Technologie, financiële instellingen, industrie en gezondheidszorg vormen de belangrijkste pijlers. Regionaal gaat de voorkeur uit naar de Verenigde Staten en de opkomende markten.
Tegelijkertijd nam het team winst op een aantal sterk gestegen posities en werd de spreiding over meer bedrijven vergroot, om de concentratie in de portefeuille onder controle te houden.
Voorzichtigheid blijft geboden
Maar ook bij obligaties blijft een voorzichtige aanpak aangewezen. Voor lange looptijden wil Vermeersch de rentegevoeligheid beperkt houden. Overheden en bedrijven brengen immers massaal nieuwe obligaties op de markt. Alleen al de vijf grootste hyperscalers zouden in 2027 zo’n 400 miljard dollar ophalen om hun AI-plannen te financieren. Dat grote aanbod zet de obligatiekoersen onder druk en houdt de langetermijnrentes hoog.
Over het voorbije kwartaal boekten obligaties dan ook een negatief resultaat. De aandelenmarkten eindigden licht positief, al was er verlies in Europa en winst in de Verenigde Staten. Een matig offensieve portefeuille sloot het kwartaal licht in het rood af, maar staat sinds het begin van dit jaar nog steeds mooi in de plus.
Goud blijft ten slotte deel uitmaken van de portefeuilles, als instrument voor spreiding en bescherming tegen onzekerheid. “De fundamenten van de wereldeconomie blijven voldoende veerkrachtig”, besluit Joly. “We zien nog steeds opportuniteiten voor langetermijnbeleggers.”
Wilt u op de hoogte blijven van het laatste financiële nieuws? Laat uw gegevens achter en ontvang de maandelijkse Tomorrow-nieuwsbrief van ABN AMRO MeesPierson rechtstreeks in uw mailbox.
Bekijk de video met de financiële inzichten van Eric Joly en Rudy Vermeersch.
