‘Las Vegas is opnieuw open en niet enkel in de staat Nevada. Ook Wall Street lijkt steeds meer op een casino. Nog meer dan dat anders al het geval is.‘

Het is een inleiding boven een artikel in de Wall Street Journal. Een krant die de financiële markten toch regelmatig serieus neemt.

Maar ook daar fronsen velen de wenkbrauwen bij de collectieve hysterie die vandaag de Amerikaanse aandelenmarkten kenmerkt. Wie dacht dat de prijs van een aandeel werd bepaald door winst en cashflow, bergt die gedachte best op. Kreunend onder de tsunami van cash, die centrale banken dag na dag op de financiële markten uitstrooien, gelden andere regels.

Exponent van deze waanzin is vooral het aandeel Hertz, de multinationale autoverhuurder, die enkele weken geleden het faillissement aanvroeg en voorlopig – onder het Amerikaanse Chapter 11 – wordt beschermd tegen zijn schuldeisers.

Hertz torst een kolossale schuld van liefst 24 miljard dollar, een bedrag dat het onmogelijk kan terugbetalen. Op 26 mei – nadat het bedrijf Chapter 11 aanvroeg – daalde de waarde van het aandeel Hertz tot 0,56 dollar, wat het degradeerde tot ‘pennystock’. Dat is een verzamelnaam voor alle aandelen die onder één dollar quoteren.  Eind februari was het aandeel nog 20 dollar waard. Tot zover verloopt alles dus volgens de regels van de logica. Regels die maken dat professionele investeerders zo ver mogelijk van zulke aandelen wegblijven. 

Daar zijn de Robinhoodtraders

Maar sinds enkele weken wordt de beursvloer voornamelijk bevolkt door wat in de VS ‘Robinhood traders’ wordt genoemd. Ook een verzamelnaam, maar voor particuliere beleggers, die – via het gratis online tradingplatform Robinhood – sinds het begin van de coronacrisis speculeren op de facto waardeloze aandelen. Dat leidde tot een stijging van 1.000 procent van het aandeel Hertz op welgeteld 10 dagen. Want op 8 juni noteerde het alweer tegen 5,53 dollar. ‘Flight to quality’ maakt plaats voor ‘Flight to crap’.

Hertz: ‘Koop onze aandelen, ze zijn waardeloos’

Daar houdt het niet op. De directie van Hertz, die zich net voor de faillissementsaanvraag nog een reeks bonussen uitkeerde, vindt nu dat ze voordeel moet kunnen halen uit deze hernieuwde beursaandacht. Ze wil daarom 500 miljoen tot 1 miljard dollar vers geld ophalen om de herstructurering van het bedrijf te financieren. Ze kreeg daarvoor gek genoeg ook al de toelating van de bevoegde instanties. Alsof dat nog niet volstaat vermeldt het bedrijf in de catalogus die deze kapitaalronde begeleidt dat ‘alle aandelen die worden uitgegeven en kunnen worden gekocht naar alle waarschijnlijkheid waardeloos zullen zijn’. Want opdat ze enige waarde behouden moeten eerst alle schuldeisers worden terugbetaald, wat gewoon onmogelijk is. In de catalogus staat 5 keer het woord ‘waardeloos’ en 49 keer het woord ‘riskant’.

De Robinhoodtraders – ze zijn ondertussen met 13 miljoen, tegen 10 miljoen voor de start van de coronacrisis – lijken dus bereid aandelen te kopen waarvan ze weten dat ze technisch gesproken waardeloos zijn en enkel in de hoop geld te verdienen aan nog meer speculatie.

De bekendste van deze Robinhoodtraders is ene David Portnoy, die zijn activiteiten via Twitter en zijn blog ‘live’ streamt aan zijn 1,5 miljoen volgers. Portnoy houdt zijn aandelen gemiddeld 24 uur bij en verkoopt de helft ervan nog dezelfde dag als hij ze aankocht. Zijn favorieten? Alles wat door de coronacrisis hardst getroffen werd: luchtvaartmaatschappijen, cruiserederijen, casino’s…

Portnoy noemde Buffett ‘een goed investeerder’, maar noemt hem nu ‘een man van het verleden’. ‘Nu ben ik de koning.’

‘Aandelen gaan enkel hoger’

‘Het heeft even geduurd vooraleer ik begreep dat de aandelenmarkten en de economie niets met elkaar te maken hebben. Ik vertel mensen dat er twee regels zijn die je best respecteert wanneer je investeert: aandelen gaan enkel hoger en als je problemen hebt kijk dan naar regel nummer één.’

De Wall Street Journal nam de proef op de som:

‘Op 10 juni had Portnoy naar eigen zeggen een winst van ongeveer 750.000 dollar. Dat was ongeveer 25% rendement op de 3 miljoen dollar waarmee hij begon te traden. In die periode is de S&P 500 met 43% gestegen. Maar op 11 juni verloor hij 700.000 dollar, waardoor zijn winst terugviel tot 50.000 dollar op een gecumuleerd totaal van 5,4 miljoen dollar dat hij de voorbije weken inzette. Net genoeg dus om zijn kosten te dekken.’

‘Never catch a falling knife’

Het aandeel Hertz noteert dinsdag rond de 1,85 dollar. Wie instapte op zijn hoogste koers (5,53 dollar) zit op een verlies van 66 procent. Maar wie instapte waneer Hertz op zijn laagste noteerde (0,53 dollar), zit vandaag nog altijd op een ruime winst van 349 procent.

‘Never catch a falling knife’ is beursjargon voor ‘blijf weg van bedrijven die op de rand van de afgrond staan’. Een gouden raad waar Robinhoodtraders eens goed mee lachen.