De belangrijkste beursindices hebben in de eerste helft van augustus verliezen geleden. Sommigen zien een correctie aankomen na een bruisend begin van het jaar. Tenzij het risico op een recessie verdwijnt. Verschillende financiële instellingen zijn optimistisch…

In het nieuws: Amerikaanse markten krijgen klappen

• Sinds begin augustus is de S&P 500 met 2% gedaald en de Nasdaq met 4%. Dit is de eerste keer dat er twee opeenvolgende weken verlies wordt geleden sinds begin 2023.
• Maar… sinds het begin van het jaar heeft de S&P 500 nog steeds een winst van 16% en de Nasdaq Composite 31%.

Tekenen van een correctie

De details. Sommigen vrezen een grote aanstaande correctie, zoals blijkt uit de Buffett-indicator die dicht bij de kritieke grens van 200% komt.

• Deze indicator is de totale marktkapitalisatie van alle actief verhandelde Amerikaanse aandelen, gedeeld door de laatste officiële schatting van het bruto binnenlands product (BBP) van dat kwartaal. De huidige ratio is 182%.

• De beroemde belegger Michael Burry speculeert op een daling van technologiebedrijven. De vijftiger, bekend geworden door de film “The Big Short”, heeft een shortpositie van $886 miljoen op de S&P 500 en $738 miljoen op de Nasdaq. In totaal gaat het om 93% van zijn portfolio.
• Vooraanstaande economen en beleggers zoals Nouriel Roubini en Ray Dalio zien een perfecte storm aankomen. Dat betekent een schuldencrisis, met hardnekkige inflatie en een recessie.

Is er nog steeds een risico op recessie?

De essentie. Goldman Sachs is vrij optimistisch. De zakenbank schat dat er 20% kans is op een recessie in de VS in de komende 12 maanden.

• Volgens de bank komt het scenario van de Fed snel dichterbij. Ze zet in op een zachte landing – een daling van de inflatie zonder recessie.
• Jan Hatzius, hoofdeconoom bij Goldman Sachs, denkt zelfs dat de Amerikaanse centrale bank “klaar is met het verhogen van rentevoeten”.
  • Het is goed eraan te herinneren dat de consensus onder economen op dit moment verwacht dat er in september een pauze zal komen in de renteverhogingen.

“We moeten ons niet al te veel zorgen maken over de markten”

De gevolgen. Hoewel er zeker wat winstnemingen hebben plaatsgevonden, is Jan Hatzius niet bezorgd over de aandelenmarkten tegen het einde van het jaar. De econoom gelooft dat beleggers massaal terug zullen komen zodra ze zich realiseren dat de Fed klaar is met het verhogen van de rentevoeten. Volgens hem zullen obligatierendementen stabiliseren, waardoor beleggers zullen kiezen voor riskantere activa.

• Desh Permunetilleke, hoofd van de wereldwijde microstrategie bij Jefferies, ziet ook een scenario van een zachte landing ontvouwen. “Nu een zachte landing het meest waarschijnlijke resultaat is, zullen de winsten veel sterker zijn dan verwacht.”
• Hoewel het vertrouwen wellicht minder is in de Europese economie en markten, geloven beide economen dat in de VS groei, binnenlandse consumptie, de zeer lage werkloosheid en de aanhoudende daling van de inflatie een vruchtbare grond voor aandelenmarkten zullen bieden. (ddw)