Nieuwe kredietbom smeult onder financieel stelsel

De Financial Stability Board, een internationale toezichthouder, wijst op het groeiende gevaar van beleggingen in leningen aan zwakke bedrijven, een groeiende markt van ruim 3.000 miljard dollar.

De financiële crisis van 2008 werd veroorzaakt door de wereldwijde verspreiding van herverpakte rommelkredieten. Slechte Amerikaanse hypotheekleningen, met grote kans op wanbetalingen, werden in pakketten gebundeld en herverpakt als beleggingsinstrument. Die beleggingen kwamen onder meer bij de grote Europese banken terecht en bleken veel minder waard dan gedacht.

Vandaag is er een gelijkaardige kredietbom in de maak, zo is af te leiden uit een nieuw rapport van de Financial Stability Board, waar alle belangrijke centrale banken in zetelen. Deze keer gaat het om herverpakkingen van ‘leveraged loans’. Dat zijn leningen die toegekend werden aan bedrijven die al zwaar met schulden beladen zijn.

Omdat die bedrijven een zwak risicoprofiel hebben, is er een hoge en vaak variabele rente verbonden aan het krediet. Het hoge rendement maakt de leningen aantrekkelijk om te bundelen, te herverpakken en aan te bieden aan beleggers. De uitstaande beleggingen komen volgens sommige schattingen uit op een totaalbedrag van 3.200 miljard dollar.

‘Toenemende kwetsbaarheden’

De FSB waarschuwt dat ‘de kwetsbaarheden in de markt voor leveraged loans en de aanverwante beleggingen gegroeid zijn sinds de wereldwijde financiële crisis.’

De diagnose van de toezichthouder doet denken aan de rommelkredieten van 2008. De bijgevoegde waarborgen bij de leningen zijn niet altijd even robuust, waardoor de beleggers in het herverpakte papier risico lopen op grote verliezen. Omdat er steeds meer financiële partijen bij de constructies betrokken zijn, ‘neemt de complexiteit van de leveraged loans-markt toe.’

Vooral bij de grote Amerikaanse banken stapelen de risico’s zich op. ‘Het gros van de uitgiftes zijn in de VS geconcentreerd en in mindere mate in de EU’, zegt de FSB. ‘De meeste leveraged loans komen van en zijn in het bezit van banken, maar de rol van niet-banken, zoals beleggingsfirma’s en verzekeraars, is toegenomen.’

Meer
Lees meer...
Markten
BEL20