Key takeaways

• De Turkse centrale bank zal de rente waarschijnlijk op 37 procent houden, ondanks de stijgende inflatie.
• Geopolitieke conflicten en energieprijsstijgingen putten de deviezenreserves uit en destabiliseren de lira.
• Economische instabiliteit dwingt tot een moeilijke keuze tussen het handhaven van de rente en het verhogen ervan om de financiering op peil te houden.

Tegen de achtergrond van een vertragende economie en een lage vraag naar buitenlandse valuta zal de centrale bank van Turkije naar verwachting haar huidige referentierentevoet handhaven. Ondanks de inflatoire druk als gevolg van het conflict in Iran verwacht een meerderheid van de 21 door Bloomberg ondervraagde economen dat de beleidsrente tijdens de vergadering van donderdag op 37 procent zal blijven, wat de derde keer is dat de rente ongewijzigd blijft. Slechts enkele analisten, waaronder die van JPMorgan Chase, voorspellen een verhoging naar 40 procent.

Uitputting van reserves

Onder leiding van gouverneur Fatih Karahan heeft de monetaire autoriteit sinds het begin van de oorlog met Iran verkrappende maatregelen doorgevoerd zonder de primaire rente aan te passen. Die aanpak hield in dat leningen tegen een rente van 37 procent werden stopgezet en dat werd overgestapt op een duurdere daggeldrente van 40 procent.

Om de lira te stabiliseren heeft de bank gebruikgemaakt van goudswaps en -verkopen, hoewel de bruto deviezenreserves sinds het uitbreken van de vijandelijkheden met 20 miljard dollar (17 miljard euro) zijn gedaald.

Energiecrisis en inflatoire druk

De economische druk is verergerd door de sluiting van de Straat van Hormuz, waardoor de energieprijzen voor Turkije, als belangrijke importeur van gas en olie, omhoogschoten. Die volatiliteit heeft geleid tot een stijging van de jaarlijkse inflatie gedurende twee maanden op rij.

Hoewel sommige deskundigen van mening zijn dat gecorrigeerde gegevens een positieve trend in de consumentenprijzen laten zien, is de algemene consensus dat de inflatie het jaar zal afsluiten op bijna 30 procent, wat hoger is dan de prognose van de centrale bank van 26 procent.

Tegenstrijdige economische richtsnoeren

Hande Kucuk van Bank of America Securities suggereert dat de stagnerende vraag van particulieren naar buitenlandse valuta en de teleurstellende bbp-groei in het eerste kwartaal een rechtvaardiging vormen voor het handhaven van het huidige beleid totdat de geopolitieke situatie in Iran stabiliseert.

Ondertussen heeft gouverneur Karahan tegenstrijdige richtsnoeren gegeven, waarbij hij eerdere beslissingen om de rente ongewijzigd te laten verdedigde op basis van stabiele inflatievooruitzichten op de lange termijn, terwijl hij tegelijkertijd waarschuwde voor een aanhoudende divergentie tussen de beleidsrente en de effectieve financieringsrente.

Politieke instabiliteit

Sommige deskundigen, zoals voormalig Fed-econoom Selva Demiralp, stellen dat een renteverhoging tot 40 procent de financieringsniveaus zou synchroniseren zonder de feitelijke verkrapping te versterken.

Demiralp pleit voor een verhoging vanwege de aanhoudende oorlog en de binnenlandse politieke instabiliteit, die beleggers heeft geschokt. Die instabiliteit kwam in mei duidelijk naar voren toen de afzetting van de leider van de Republikeinse Volkspartij aanleiding gaf tot een uitgave van naar schatting 13 miljard dollar (11 miljard euro) om de nationale munt te beschermen.

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!