In het nieuws: De Europese rentes veranderen niet. Dat betekent onder meer dat de banken nog altijd een vergoeding van 4 procent krijgen op de overtollige spaardeposito’s die ze parkeren bij de centrale bank.

• Een nieuwe rentepauze ligt in lijn met de verwachtingen. Het huidige beleid begint immers een impact te hebben op de prijsstijgingen. De inflatie in de eurozone is dit jaar fors gedaald. Die bedroeg afgelopen maand 2,4 procent, tegenover 9,2 procent een jaar geleden.
  • “De eerdere renteverhogingen blijven krachtig doorwerken in de economie. De krappere financieringsvoorwaarden temperen de vraag en dit helpt de inflatie naar beneden te krijgen”, luidt de analyse.
• De ECB waarschuwt wel dat het nog te vroeg is om de overwinning op de inflatie uit te roepen. Zo kan de inflatie op korte termijn opnieuw stijgen. Die zal volgens nieuwe vooruitzichten van de instelling dalen van 5,4 procent in 2023 naar 2,7 procent in 2024, 2,1 procent in 2025 en 1,9 procent in 2026. De prognoses voor dit en volgend jaar liggen lager dan in september.
• De centrale bank heeft in het bijzonder aandacht voor de kerninflatie, die de volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit. Die kwam in november uit op 3,6 procent.
  • “De kerninflatie is verder afgenomen. Maar de binnenlandse prijsdruk blijft hoog, vooral vanwege de sterke groei van de arbeidskosten per eenheid product”, klinkt het.
  • De bestuursleden van de centrale bank verwachten dat de gemiddelde kerninflatie voor dit jaar 5 procent zal bedragen. Die zal volgens de huidige prognoses in 2024 afzwakken tot 2,7 procent en in 2025 tot 2,3 procent, om vervolgens te stranden op 2,1 procent in 2026.
• Voorts lijkt een zogenaamde zachte landing, waarbij de ECB de inflatie in de kiem kan smoren zonder de eurozone in een recessie te storten, een almaar realistischer scenario. Verwacht wordt dat de economische groei op de korte termijn gematigd blijft. “Die zal daarna weer aantrekken dankzij de stijgende reële inkomens, waarbij mensen profiteren van de dalende inflatie en stijgende lonen, en een toename van de buitenlandse vraag”, aldus de ECB. “We verwachten dat de groei zal aantrekken van 0,6 procent in 2023 naar 0,8 procent in 2024. In zowel 2025 als 2026 zal de groei uitkomen op 1,5 procent.”

Balans afbouwen

Belangrijk: De ECB zal haar balans sneller dan verwacht afbouwen.

• De monetaire instelling was al begonnen met haar zogenaamde APP-portefeuille (programma voor de aankoop van activa) af te bouwen door de opbrengst van vervallende obligaties niet meer volledig te herbeleggen in nieuw papier. 
• Ze gaat vanaf midden 2024 hetzelfde doen voor haar PEPP-portefeuille (pandemie-noodaankoopprogramma). Bedoeling is om die portefeuille met gemiddeld 7,5 miljard euro per maand af te bouwen.
• Tot nu was de ECB van plan om tot minstens eind 2024 vervallende obligaties volledig te herbeleggen. Daar komt dus vroeger dan verwacht een einde aan. (cv)