De Nikkei 225 index doorbrak afgelopen week de grens van 33.000 punten, voor het eerst in 30 jaar. Sinds het begin van het jaar presteren de Japanse aandelenmarkten beter dan hun Aziatische en westerse tegenhangers.
In het nieuws: de comeback van de sterren uit de jaren 90 en Japanse aandelen.
- Bij de openingsbel dinsdag steeg de Nikkei 225 met nog eens 2 procent, in navolging van de mooie opmars van de Amerikaanse markten de dag ervoor in de aanloop naar de Fed-vergadering op woensdag.
- Vanaf dinsdag zullen de markten goed letten op de Amerikaanse inflatiecijfers, die worden voorspeld op ongeveer 4 procent. Dat zou voor de Fed aanleiding moeten zijn om de renteverhoging in de ijskast te zetten. Dat is in ieder geval de consensus.
- De Nikkei 225 brak door de grens van 33.000 punten en steeg sinds het begin van het jaar met meer dan 28 procent.
De essentie: hoe verklaar je die comeback?
- Ten eerste door structurele hervormingen die inherent zijn aan de aandelenmarkten. De Tokyo Exchange Group heeft onlangs zijn herstructureringsregels afgerond. Een soort gedwongen mars naar meer efficiëntie en minder onaangename verrassingen.
- Een van de maatregelen verplicht beursgenoteerde bedrijven om meer uitleg te geven wanneer ze onder een koers-boekverhouding van 1:1 handelen.
- Deze maatregel stimuleert het management van Japanse bedrijven, die zich vaak afzetten tegen aandeelhouders, om meer naar investeerders te luisteren.
- De omvang van deze verandering is enorm: de helft van de bedrijven met de grootste kap en 60% van de “standaard” noteringen worden verhandeld tegen een koers-boekverhouding van minder dan 1, merkt CNBC op.
- Er zijn ook sancties voorzien, waarbij de betrokken bedrijven onder toezicht kunnen worden geplaatst, tot en met een uitsluiting. Tijdens een “verbeteringsperiode” zal hen worden gevraagd aan te tonen hoe ze van plan zijn hun kapitaalefficiëntie te verbeteren, door informatie te publiceren die openbaar zal worden gemaakt.
- Deze hervorming van corporate governance is het derde punt van de Abenomics drietand, de grote economische hervormingen die wijlen ex-premier Shinzo Abe begin 2010 lanceerde. De eerste twee waren monetaire versoepeling en fiscale stimulering, gericht op het bestrijden van de deflatie en het productiviteitsverlies die Japan sinds eind jaren ’90 hebben geteisterd.
Het Warren Buffett-effect
- Dan is er de grote terugkeer van buitenlandse investeerders. Zij hebben massaal gekocht. De yen is nog steeds vrij zwak ten opzichte van de dollar en de euro, waardoor beleggers een zekere korting krijgen op Japanse aandelen.
- Zoals zo vaak het geval is, was Warren Buffett iedereen voor. De legendarische belegger onthulde in mei dat hij zijn belang in vijf Japanse handelsbedrijven had vergroot tot 7,4 procent, na een bezoek aan Japan in april: Itochu, Marubéni, Mitsubishi Corp, Mitsui & Co en Sumitomo Corp.
- Als Warren Buffett aan je zeil trekt, is het effect onmiddellijk: 10 opeenvolgende weken van netto buitenlandse aankopen van Japanse aandelen voor een totaalbedrag van 57,8 miljard dollar, tot 3 juni, volgens gegevens van het Japanse ministerie van Financiën.
Het gevolg: gemakkelijke winsten voor Japanse bedrijven, die hun kasstroom nu al zien exploderen. Er wordt zodanig veel cash gegenereerd en geaccumuleerd dat 50 procent van de bedrijven mogelijk te veel cash op hun balans hebben staan.
(nd)
