De beurzen hebben het de afgelopen maanden zwaar te verduren gekregen. Eind vorige week was er weliswaar sprake van een bescheiden herstelbeweging. Voor sommige beleggers lijkt dat dan ook het ideale moment om opnieuw aandelen te kopen. “Laat je niet misleiden, we bevinden ons nog altijd in een berenmarkt”, waarschuwt Trevor Greetham, investeringsstrateeg bij de vermogensbeheerder Royal London Asset Management.
2022 is goed op weg om een rampjaar te worden voor de aandelenbeleggers. De techindex Nasdaq noteert bijvoorbeeld ruim 25 procent lager in vergelijking met begin dit jaar. Ook de Dow Jones (ruim 10 procent de min) en de S&P500 (bijna 20 procent in de min) kleuren bloedrood. De Europese aandelenmarkten blijven evenmin gespaard van een verkoopgolf. Zo heeft de Bel20 sinds de start van 2022 ruim 10 procent verloren.
Herstelbeweging op de beurzen
Eind vorige week was er weliswaar sprake van een (bescheiden) herstelbeweging op de aandelenmarkten. Zo klom de Dow Jones afgelopen vrijdag 2,7 procent hoger en wonnen de Nasdaq en de S&P500 meer dan 3 procent. De markten reageerden vorige week onder meer opgelucht op een rapport van de University of Michigan’s Surveys of Consumers, waaruit bleek dat de consumenten verwachten dat de inflatie eind juni 5,3 procent zal bedragen. Dat is lager dan eerdere ramingen.
Lonkt daarmee het einde van de dalende beurskoersen aan de horizon? Greetham is daar allesbehalve van overtuigd. “We bevinden ons nog altijd in een berenmarkt (de Nasdaq noteert ruim 20 procent lager tegenover het meest recente hoogtepunt, red.). De recente herstelbeweging kunnen we beschrijven als een opluchtingsrally”, merkt hij op in een reactie aan de Amerikaanse nieuwssite CNBC.
“Alle grootste opwaartste beursdagen vinden overigens plaats gedurende een berenmarkt. Dus laat je niet misleiden om opnieuw volop te beleggen in aandelen. Deze rally kan wat langer aanhouden, maar denk niet dat dit het einde van de berenmarkt is. Ik denk dat we nog een lange weg moeten afleggen, waarbij het belangrijk is om tactisch te beleggen en je portefeuille te diversifiëren.”
2 à 3 jaar berenmarkt
Volgens hem bevindt de berenmarkt zich nog in een vroeg stadium, dat wordt aangedreven door de stijgende rentes. Hij merkt daarbij op dat een berenmarkt doorgaans 2 à 3 jaar duurt. Greetham baseert zich daarbij op de berenmarkten tijdens de financiële crisis en de internetzeepbel. “Zelfs wanneer de inflatie daalt, zullen de centrale banken niet snel de voet van de rempedaal halen en dat is een groot probleem voor de beurzen”, merkt hij op.
Hogere rentes zijn immers slecht nieuws voor de bedrijven, want ze zien hun schulden daardoor duurder worden. Dat terwijl de stijgende kosten (waaronder energie-en personeelskosten) beginnen te wegen op hun winstmarges. Zo heeft Zalando onlangs nog een winst-en omzetwaarschuwing de wereld ingestuurd.
Greetham besluit dat een berenmarkt doorgaans eindigt wanneer het (Amerikaanse) werkloosheidscijfer een piek heeft bereikt. “Op dit moment doet de Amerikaanse arbeidsmarkt het nog goed, wat suggereert dat het nog een of twee jaar kan duren voordat een duurzaam herstel zich begint af te tekenen”, besluit hij.
(lb)
