Key takeaways

• Een plotselinge stijging van de Amerikaanse dollar vormt volgens HSBC een bedreiging voor de stabiliteit van de wereldwijde markten.
• Economische verschillen stimuleren optimistische posities van hedgefondsen op de dollar.
• De afvlakkende rentecurves van Amerikaanse staatsobligaties lopen het risico op een heftige ommekeer als de Fed van koers verandert.

HSBC heeft gewaarschuwd dat een plotselinge en dramatische stijging van de Amerikaanse dollar in de tweede helft van het jaar een belangrijke bron van onrust op de markten zou kunnen worden. De financiële instelling verwacht een gestage stijging van de dollar tot en met de eerste helft van 2027. Die klim zou echter volatiel kunnen worden als de wereldwijde politieke instabiliteit weer de kop opsteekt of als de Federal Reserve een agressievere monetaire verkrapping doorvoert dan beleggers momenteel verwachten. Dat schrijft Bloomberg.

Focus Fed op inflatie geeft dollar boost 

Die kwetsbaarheid nam toe na de vergadering van de Federal Reserve in juni, waar een strikte focus op inflatie en een gebrek aan een duidelijke koers voor de toekomst de aandacht van beleggers weer op de renteverschillen deden richten. Als gevolg daarvan heeft de dollar de afgelopen twee weken terrein gewonnen ten opzichte van alle belangrijke wereldvaluta’s.

Analisten, waaronder Paul Mackel, suggereren dat een sterke dollar over het algemeen weliswaar een uitdaging vormt, maar dat het echte gevaar schuilt in een potentieel explosieve stijging.

Wereldwijde economische divergentie

Verschillende factoren hebben bijgedragen aan die trend, waaronder sterke Amerikaanse economische indicatoren en een hoogste stand in zeven maanden van de Bloomberg-dollarindex.

Andere regio’s hebben daarentegen te maken met zwakkere vooruitzichten; Europa wordt geconfronteerd met verslechterende vooruitzichten als gevolg van dalende olieprijzen, en de Japanse yen heeft het laagste niveau in vier decennia bereikt te midden van de vrees dat de Bank of Japan zal aarzelen om de rente te verhogen. Dat sentiment wordt weerspiegeld door hedgefondsen, die hun bullish posities op de dollar naar het hoogste niveau in 16 maanden hebben opgevoerd.

Risico’s op de markt voor staatsobligaties

Naast de valutavolatiliteit wees HSBC op potentiële risico’s binnen de Amerikaanse staatsobligatiemarkt. Terwijl veel handelaren het jaar begonnen met het inzetten op een steiler wordende rentecurve vanwege verwachte renteverlagingen, hebben aanhoudende inflatie en een sterke arbeidsmarkt er juist voor gezorgd dat de curve afvlakt. Dat blijkt duidelijk uit de aanzienlijke stijging van de rente op tweejarige staatsobligaties ten opzichte van de rente op tienjarige obligaties.

Het gevaar van mogelijke marktomslagen

Strategen, waaronder Dhiraj Narula, waarschuwen dat deze inzetten op “afvlakking” kunnen mislukken als een economische vertraging de Federal Reserve dwingt om over te schakelen op versoepeling.

Een dergelijke verschuiving zou een steiler wordende curve teweegbrengen, wat opnieuw een “pijnlijke transactie” zou betekenen voor beleggers die momenteel zijn gepositioneerd voor het tegenovergestelde resultaat.

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!

(ns)