Key takeaways

• Internationale beleggers stoten miljarden aan Zuid-Koreaanse aandelen af als gevolg van automatische portefeuilleherschikkingen.
• Binnenlandse particuliere kopers vullen het kapitaaltekort aan met enorme nieuwe investeringen.
• Goldman Sachs blijft optimistisch en verwacht dat de Zuid-Koreaanse index Kospi binnen twaalf maanden 12.000 punten zal bereiken.

Ondanks dat de Kospi wereldwijd een van de sterkste groeicijfers sinds het begin van het jaar heeft behaald, hebben internationale beleggers voor miljarden aan Zuid-Koreaanse aandelen van de hand gedaan. Recente gegevens van de Korea Exchange, waarover CNBC bericht, onderstrepen die trend en laten zien dat buitenlandse handelaren tot maandagochtend voor ongeveer 1,24 biljoen won (zo’n 700 miljoen euro) aan aandelen hebben geliquideerd. Uit analyse van Goldman Sachs blijkt dat deze uitstroom vooral geconcentreerd was in de automobiel- en technologiesectoren.

De mechanismen van gedwongen verkopen

Marktexperts suggereren dat deze desinvestering geen weerspiegeling is van falende economische fundamenten, maar eerder een gevolg is van de snelle stijging van de markt zelf. Volgens Chetan Seth, aandelenstrateeg voor Azië-Pacific bij Nomura, is een groot deel van deze activiteit “gedwongen verkoop”.

Omdat de waarde van Koreaanse aandelen zo sterk is gestegen, is hun aandeel binnen de indices voor opkomende markten en wereldwijde indices toegenomen. Om te voldoen aan risicobeheerprotocollen en portefeuillebeperkingen, zijn actieve fondsbeheerders verplicht hun posities te verkleinen.

Regelgevende beperkingen

Deze structurele druk wordt verder gecompliceerd door wettelijke limieten op eigendomspercentages voor specifieke bedrijven, die sommige beleggers nu hebben bereikt als gevolg van de koersstijgingen van de grootste bedrijven in Korea.

Dat patroon lijkt op eerdere marktdynamieken in India, waar een hoog niveau van binnenlandse retailactiviteit uiteindelijk buitenlands kapitaal verdrong. Sommige internationale handelaren nemen nu wellicht een pauze om te wachten op een marktcorrectie, in de hoop aantrekkelijkere instapkoersen te vinden.

Binnenlandse beleggers vullen het gat

Terwijl buitenlands kapitaal is weggevloeid – Goldman Sachs schat de uitstroom tot en met mei op ongeveer 62 miljard dollar (54 miljard euro) – zijn binnenlandse kopers ingesprongen om het gat op te vullen. Naar schatting is er 70 miljard dollar (60 miljard euro) binnengestroomd van particuliere beleggers, ondersteund door een sterke toename van het aantal nieuwe effectenrekeningen.

Bovendien wordt een deel van de verkoop toegeschreven aan de wens om de risicoconcentratie te verminderen, aangezien de bredere rally sterk afhankelijk was van de prestaties van SK Hynix en Samsung Electronics.

Positieve langetermijnvooruitzichten

Ondanks deze uitstroom blijven de langetermijnvooruitzichten voor de regio positief. Analisten benadrukken dat de huidige verkopen mechanisch van aard zijn en niet het gevolg zijn van een gebrek aan vertrouwen in de Koreaanse economie.

Ter ondersteuning van dit optimistische sentiment heeft Goldman Sachs onlangs zijn 12-maandsprognose voor de Kospi verhoogd naar 12.000, wat duidt op een potentiële groei van 37 procent.

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!