De bestuurders van de Federal Reserve hebben gisteren beslist om de rente ongewijzigd te laten. Vandaag was het de beurt aan de Europese centrale bankiers. Net zoals hun Amerikaanse collega’s hebben ze (opnieuw) de pauzeknop ingedrukt.

Key takeaways

• De beleidsrente van de Europese Centrale Bank (ECB) blijft steken op 2 procent. De Fed liet gisteren ook al de rente ongewijzigd.
• Het escalerende conflict in het Midden-Oosten drijft de energieprijzen op, waardoor het risico toeneemt dat de inflatie in de eurozone opnieuw aan kracht wint. Momenteel noteert die nog onder de doelstelling van de centrale bank.
• De markten verwachten dat de monetaire instelling deze zomer de rente gaat verhogen. Een tijdje geleden gingen ze nog uit van verdere verlaging van de rente in 2026.

In het nieuws: Ondanks bezorgdheden over de impact van de oorlog in Iran op de inflatie in de eurozone hebben ECB-voorzitter Christine Lagarde en haar team beslist om nog even de kat uit de boom te kijken voordat ze de rente wijzigen.

• Door opnieuw de pauzeknop in te drukken blijft de depositorente – de vergoeding die de banken ontvangen voor de overtollige spaardeposito’s die ze parkeren bij de centrale bank – steken op 2 procent.
• De ECB wil nog even afwachten hoe de situatie in Iran evolueert. “De oorlog in het Midden-Oosten heeft de vooruitzichten aanzienlijk onzekerder gemaakt, waardoor opwaartse risico’s voor de inflatie en neerwaartse risico’s voor de economische groei ontstaan”, klinkt het in een persbericht. “Het conflict zal een materiële impact hebben op de inflatie op korte termijn vanwege de hogere energieprijzen.”
  • Dat werd deze week nogmaals pijnlijk duidelijk toen Israël ’s werelds grootste gasveld bombardeerde. Iran reageerde door in Qatar de belangrijkste exportsite voor vloeibaar aardgas (lng) aan te vallen. Resultaat: de Nederlandse TTF-gasprijs, de referentie voor de gasprijzen in Europa, noteert op 62,6 euro. Dat is een toename van 14,4 procent. Donderdagochtend, kort na de aanvallen, was de gasprijs zelfs even 30 procent hoger geschoten.
  • Ook de olieprijzen noteren op een hoog niveau. De prijs van een vat Brent-olie tikte donderdag even de grens van 115 dollar aan.
  • De ECB voegt eraan toe dat de effecten op “middellange termijn zullen afhangen van de intensiteit en de duur van het conflict en de doorwerking van de energieprijzen naar de consumptieprijzen en de economie.” De centrale bank merkt daarbij op dat de bestuursleden goed gepositioneerd zijn om die onzekerheid het hoofd te bieden.
• Intussen won de inflatie in de eurozone in februari al opnieuw aan kracht. Die is tussen januari en februari onverwachts gestegen van 1,7 naar 1,9 procent. Ondanks die toename ligt het inflatiecijfer wel nog onder de doelstelling van de ECB, zijnde 2 procent (op de middellange termijn).

Hogere inflatieverwachtingen ECB

Ook dit: De ECB heeft in het licht van de geopolitieke spanningen de inflatieprognoses naar boven bijgesteld.

• De centrale bankiers verwachten nu een inflatie van 2,6 procent in 2026 en 2 procent in 2027. Het jaar daarop zou de geldontwaarding lichtjes stijgen tot 2,1 procent.
• De kerninflatie, exclusief energie en voedingsmiddelen, zal volgens de ECB uitkomen op gemiddeld 2,3 procent in 2026, 2,2 procent in 2027 en 2,1 procent in 2028. 
• Voorts wordt verwacht dat de economische groei zal uitkomen op gemiddeld 0,9 procent in 2026, 1,3 procent in 2027 en 1,4 procent in 2028.
  • “Dat komt ook neer op een neerwaartse bijstelling, vooral voor 2026, en vormt de weerslag van de mondiale effecten van de oorlog op grondstoffenmarkten, reële inkomens en het vertrouwen”, klinkt het. “Tegelijkertijd zouden de lage werkloosheid, de solide balansen van de private sector en de overheidsuitgaven voor defensie en infrastructuur de groei moeten blijven ondersteunen.”

Renteverhoging later dit jaar?

Vooruitblik: Indien de inflatie opnieuw aan kracht wint, neemt de kans toe dat de ECB de rente zal verhogen.

• Carsten Brzeski, econoom van ING, merkte al in aanloop naar het rentebesluit op dat door de recente stijging van de olieprijzen en het escalerende conflict in het Midden-Oosten een discussie over een renteknip volledig van de baan is.
• De markten hebben intussen hun verwachtingen drastisch bijgesteld. Terwijl er eerder nog werd gespeculeerd op verdere renteverlagingen, gaan ze nu uit van een renteverhoging deze zomer.
• De economen daarentegen verwachten een status quo in 2026, leert een recente rondvraag van Bloomberg ons. Velen zijn van mening dat het nog te vroeg is om de volledige economische gevolgen van de oorlog te bepalen. Ze zijn er wel van overtuigd dat een volgende rentewijziging een verhoging zal zijn.

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!