Volgens de PCE-index, de favoriete maatstaf van de Federal Reserve om de prijsevolutie te volgen, is de Amerikaanse inflatie in juni verder afgezwakt. De algemene verwachting blijft dat de centrale bank in september de rente zal verlagen.
In het nieuws: Volgens de PCE-index zijn de Amerikaanse consumentenprijzen vorige maand met 2,5 procent gestegen in vergelijking met een jaar eerder. In mei bedroeg de inflatie (op jaarbasis) nog 2,6 procent en in april 2,7 procent.
- De kerninflatie – zonder de prijzen van energie en voeding – bleef stabiel op 2,6 procent. Economen hadden gerekend op een daling tot 2,5 procent.
- Eerder bleek ook al uit het inflatierapport van het Amerikaanse ministerie van Arbeid dat de inflatie verder aan kracht verliest. Volgens die cijfers bedroeg de inflatie in juni 3 procent, tegenover 3,3 procent in en 3,4 procent in april. De kerninflatie daalde van 3,6 procent in april en 3,4 procent in mei naar 3,3 procent afgelopen maand.
Duiding: Waarom geeft de Fed de voorkeur aan de PCE-index van het Bureau of Economic Analysis (BEA)?
- Die index omvat een breder scala aan uitgaven dan de zogenaamde CPI-index van het Amerikaanse ministerie van Arbeid. Door die bredere basis is de PCE-index minder vatbaar voor de invloed van extreme prijsschommelingen in specifieke sectoren. Dit resulteert in een stabielere inflatiemaatstaf.
- De CPI-index houdt bovendien geen rekening met consumenten die hun aankoopgedrag aanpassen als de prijzen van goederen en diensten stijgen, terwijl de PCE-index dat wel doet. Klanten vervangen bijvoorbeeld merkproducten door huismerken.
- De maatstaf van de BEA geeft dus geeft een nauwkeuriger beeld van het werkelijke inflatie-effect op de consument.
Renteverlaging in september blijft waarschijnlijk
Vooruitblik: De bestuursleden van de Amerikaanse centrale bank komen volgende week woensdag bijeen. Ze zullen naar alle waarschijnlijkheid de rente op het huidige niveau houden. Beleggers zullen vooral aandacht hebben voor wat Fed-voorzitter Jerome Powell zal zeggen. Zal hij meer hints geven over een eventuele renteknip in september?
- De markten blijven er hoe dan ook van overtuigd dat de Fed in die maand voor het eerst sinds 2020 de rente zal verlagen. Op dit moment bedraagt de zogenaamde funds rate 5,25 à 5,5 procent.
- Volgens de CME Fed Watch Tool schat de markt de kans op een eerste verlaging in september in op 100 procent. Het merendeel gaat ervan uit dat de rente dan met 25 basispunten zal zakken.
Of misschien toch een renteknip volgende week?
Opgemerkt: William Dudley, voormalig voorzitter van de New York Federal Reserve en een van de meest uitgesproken voorstanders van een verstrakkend geldbeleid, heeft zijn kar gekeerd. In een opiniestuk op Bloomberg houdt hij net een pleidooi voor een versoepeling van het beleid. Meer zelfs, hij pleit voor een renteverlaging op de bijeenkomst volgende week.
- “De feiten zijn veranderd, dus ik ben van gedachten veranderd”, klinkt het. “Jarenlang suggereerde de aanhoudende kracht van de Amerikaanse economie dat de Fed niet genoeg deed om de zaken af te remmen. […] Vandaag zien we dat het beleid een zichtbaar effect begint te hebben. De gezinnen voelen de impact van de duurdere leningen.”
- Hij voegt eraan toe dat de inflatiedruk aanzienlijk is afgenomen na een reeks opwaartse verrassingen eerder dit jaar.
