Key takeaways

• De Zwitserse frank is opgedoken als financieringsvaluta voor carry trades vanwege de lage rente.
• Beleggers hopen op een geleidelijke depreciatie van de Zwitserse frank om het rendement op carry trades te verhogen.
• De versoepelingscyclus van de Zwitserse Nationale Bank en mogelijke verdere renteverlagingen kunnen de munt verzwakken.

De Zwitserse frank heeft zich ontpopt als een alternatief voor de Japanse yen voor carry trades, ondanks het inherente risico van plotselinge stijgingen. Deze strategie bestaat uit het lenen van valuta’s met een lage rente om hoger renderende activa te kopen. Toen de yen in augustus een aanzienlijke opleving doormaakte na sterke economische cijfers en een verrassende renteverhoging, stortten carry trades waarbij de yen betrokken was in, wat voor onrust op de markt zorgde.

De Zwitserse Nationale Bank (SNB) startte eerder dit jaar een versoepelingscyclus en bood lage rentetarieven die van de Zwitserse frank een aantrekkelijke financieringsvaluta maakten. De frank is in waarde gestegen ten opzichte van zowel de dollar als de euro, wat zijn status als veilige haven weerspiegelt. Beleggers hopen echter op een geleidelijke depreciatie die het rendement op carry trades zou verhogen.

Valutadynamiek

Hoewel de Zwitserse frank geschikt lijkt voor het financieren van carry trades, gaat hij gepaard met potentiële volatiliteit. De abrupte verschuiving van een shortpositie van 3,8 miljard dollar naar een longpositie van 2 miljard dollar op de yen suggereert dat beleggers de frank gebruiken voor dergelijke strategieën. Sommige analisten geloven dat de Zwitserse frank betrouwbaarder is als financieringsvaluta dan de yen vanwege zijn relatieve stabiliteit.

Financiële instellingen zoals Bank of America en Goldman Sachs raden aan om te beleggen in pond sterling ten opzichte van de Zwitserse frank, onder verwijzing naar het grote renteverschil tussen Zwitserland en Groot-Brittannië. Verwacht wordt dat de SNB de rente de komende maanden zal blijven verlagen, waardoor de leenkosten voor de frank zullen dalen en de munt mogelijk zal verzwakken. Centrale banken zijn voorzichtig met het verder versterken van de Zwitserse frank, omdat dit een negatief effect zou kunnen hebben op exporteurs.

Risico-overwegingen

Carry-trades brengen risico’s met zich mee, vooral wanneer ze worden gefinancierd met veilige valuta’s zoals de Zwitserse frank. Het grootste punt van zorg is dat wanneer de rente daalt in een risicovrije omgeving, de frank aanzienlijke rally’s kan doormaken. De optiemarkten suggereren verhoogde verwachtingen voor de volatiliteit van de Zwitserse frank.

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!