Key takeaways

• De consumentenprijzen in Zwitserland zijn in mei met 0,1 procent gedaald ten opzichte van een jaar eerder.
• De Zwitserse Nationale Bank staat onder druk om op deze deflatoire trend te reageren en haar beleidsrente te verlagen.
• Goldman Sachs voorspelt een geleidelijke verlaging van de rente, waarbij twee opeenvolgende verlagingen van 25 basispunten leiden tot een rente van -0,25 procent in september.

Zwitserland wordt geconfronteerd met een mogelijke terugkeer naar een negatieve rente nu de economie afglijdt naar deflatie. De consumentenprijzen daalden in mei met 0,1 procent ten opzichte van het jaar ervoor, wat de eerste deflatie sinds maart 2021 betekent. Deze daling, die wordt toegeschreven aan factoren zoals dalende transportkosten en een krimpende vraag naar goederen en diensten, leidt tot bezorgdheid over de stabiliteit van de Zwitserse economie, meldt Euronews.

De Zwitserse Nationale Bank (SNB) staat onder druk om op deze deflatoire trend te reageren. Haar streefcijfer voor inflatie ligt tussen 0 procent en 2 procent, maar de huidige projecties suggereren dat de inflatie rond 0 procent zou kunnen blijven stagneren. Economen verwachten dat de SNB tijdens haar vergadering op 19 juni haar beleidsrente, die momenteel 0,25 procent bedraagt, waarschijnlijk zal verlagen.

Renteverlagingen en de mogelijkheid van een negatieve rente

Goldman Sachs voorspelt een geleidelijke verlaging, met twee opeenvolgende verlagingen van 25 basispunten die leiden tot een rente van -0,25 procent in september. Er is echter ook een mogelijkheid van agressievere versoepeling, met twee verlagingen van 50 basispunten die de rente naar -0,75 procent duwen, een historisch dieptepunt voor Zwitserland.

Hoewel de SNB de mogelijkheid heeft om in te grijpen in de valutamarkten om de Zwitserse frank te verzwakken en de inflatie te stimuleren, denken economen dat renteverlagingen op de korte termijn prioriteit zullen krijgen. Deze voorkeur komt voort uit de eerdere ervaring van de SNB met negatieve rentetarieven, de gevoeligheid van de binnenlandse inflatie voor rentewijzigingen en de positie van Zwitserland op de watchlist van het Amerikaanse ministerie van Financiën voor valutamanipulatie.

De uitdaging voor de Zwitserse economie

De situatie stelt de SNB voor een bekende uitdaging: een evenwicht vinden tussen de noodzaak om de inflatie te ondersteunen en de mogelijke nadelen van een onconventioneel monetair beleid. Ondanks de sterke economische fundamenten van Zwitserland kan het spookbeeld van deflatie de centrale bank dwingen om zich opnieuw op onbekend terrein van negatieve rentetarieven te begeven.