Key takeaways

• De Verenigde Staten behouden hun AA+/A-1+ kredietbeoordeling van S&P Global Ratings met stabiele vooruitzichten.
• Robuuste tariefinkomsten compenseren tekortverhogend fiscaal beleid, gedreven door de “big, beautiful bill”.
• De geloofwaardigheid van de Federal Reserve en de aanhoudende kracht van de Amerikaanse economie versterken de kredietwaardigheid van het land.

De Verenigde Staten hebben hun AA+/A-1+ kredietbeoordeling van S&P Global Ratings behouden, dankzij een stabiel vooruitzicht dat door verschillende factoren wordt ondersteund. Ondanks de bezorgdheid over het tekortverhogende fiscale beleid, erkende het bureau dat de sterke tariefinkomsten een tegenwicht boden. Deze positieve ontwikkeling, in combinatie met de aanhoudende kracht van de Amerikaanse economie en de geloofwaardigheid van het monetaire beleid, heeft de kredietwaardigheid van het land versterkt.

S&P-analyse

In de analyse van S&P is zorgvuldig gekeken naar de impact van recente wetswijzigingen, met name de “Big, Beautiful Bill”, die permanente belastingverlagingen en hogere uitgaven aankondigde. Zij verwacht dat deze maatregelen zullen bijdragen aan de begrotingsontsporing. Er is echter rekening gehouden met de verwachte tariefinkomsten en de blijvende kracht van de Amerikaanse instellingen, wat tot een evenwichtig vooruitzicht leidt.

Het bureau benadrukte ook de cruciale rol van de uitzonderlijke geloofwaardigheid van de Federal Reserve, die monetaire flexibiliteit heeft bevorderd en de positie van de Amerikaanse dollar als ’s werelds belangrijkste reservevaluta heeft geconsolideerd.

Mogelijke triggers toekomstige aanpassingen

Vooruitkijkend benadrukte S&P mogelijke triggers voor toekomstige ratingaanpassingen. Een verlaging zou in de komende twee tot drie jaar kunnen plaatsvinden als de tekorten uit de hand blijven lopen door een politieke patstelling over de uitgaven of wijzigingen in het begrotingsbeleid. Daarnaast kunnen de uitholling van Amerikaanse instellingen of bedreigingen voor de onafhankelijkheid van de Federal Reserve ook een negatieve invloed hebben op de rating.

Omgekeerd is een ratingupgrade mogelijk als proactieve en effectieve overheidsbeleidsmaatregelen leiden tot aanzienlijke verbeteringen in de fiscale prestaties, met name door het terugdringen van de overheidstekorten en het op een neerwaarts pad brengen van de staatsschuld.

Tariefinkomsten als buffer

In de huidige beoordeling van S&P worden de tariefinkomsten erkend als een cruciale buffer tegen de tekortverhogende effecten van de recente begrotingswetgeving. Hoewel S&P niet verwacht dat het pakket zelf het tekort zal terugdringen, erkent het de duurzaamheid van de verlagingen van de vennootschapsbelasting en de potentiële investeringsvoordelen. Uiteindelijk zal het gecombineerde effect van wetswijzigingen en tarieven nauwlettend in de gaten worden gehouden voor wat betreft de invloed ervan op de begrotingsresultaten.

Opgemerkt moet worden dat zowel Fitch als Moody’s de kredietwaardigheid van de VS tussen 2023 en 2025 hebben verlaagd vanwege de verslechterende begrotingssituatie en toenemende schuldenlast.