Hoeraberichten over het uiteindelijk toch vermijden van een door velen voorspelde recessie in de VS, dankzij een stevige arbeidsmarkt en ondanks de moeilijk te temmen inflatie, deden de voorbije weken de ronde. Dagen voor het Silicon Valley Bank-debacle leek er nog een serieuze renteverhoging aan te komen. Onderstaande grafieken zullen ongetwijfeld ook Fed-voorzitter Jerome Powell aan het denken hebben gezet over de richting die hij moet inslaan.
Twee grafieken die aantonen dat de Amerikaanse economie minder robuust is dan Washington graag laat uitschijnen
Waarom is dit belangrijk?
Is de Amerikaanse economie toch minder robuust dan ze zich graag voordoet? Daar is iets voor te zeggen, want een parfum van 2008 verspreidde zich de voorbije dagen in snelvaart. Niet enkel omdat de overheid moest tussenkomen om twee banken te redden. Ook omdat data uit zowel de bedrijfswereld als de consumentenmarkt weinig goeds voorspellen.In het nieuws. Onderstaande grafiek van de Washington Post over de Amerikaanse consumentenmarkt zorgt voor ongerustheid.
Een parfum van 2008
- Bijna 25 miljoen mensen hebben een betalingsachterstand op hun creditcard, autolening of persoonlijke lening, blijkt uit een analyse van Moody’s. Sinds 2008 waren dat er nooit meer.
- Veel huishoudens lopen ook achter op hun energierekening: 20,5 miljoen woningen hadden in januari achterstallige rekeningen, volgens de National Energy Assistance Directors Association. Het aantal huishoudens dat hulp aanvraagt om hun energierekening te betalen, is het hoogste sinds 2011.
Bedrijven vertellen ons dat alles ok is, terwijl dat niet zo is
Ook in het nieuws. Het verschil tussen netto inkomen en cash flow van bedrijven is het grootst in 30 jaar.
Onderstaande grafiek van Bloomberg maakt duidelijk dat de VS nog een ander probleem wacht dan de failliete Silicon Valley Bank.
- De witte lijn vertegenwoordigt het netto inkomen van de S&P 500 bedrijven, de 500 grootste ondernemingen van Amerika.
- De blauwe lijn geeft de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten weer.
- Met andere woorden: de witte lijn geeft weer wat bedrijven aan Wall Street vertellen over wat ze ‘op papier’ verdienen; de blauwe lijn geeft weer hoeveel geld ze daadwerkelijk op hun bankrekening hebben staan.
- Bedrijven gebruiken allerlei boekhoudkundige trucs om een beter winstverslag te kunnen presenteren. Zo kunnen ze 1 dollar in de boeken hebben staan, terwijl er maar 50 dollarcent op de bankrekening staat. Het verschil zit ‘m vaak in te innen vorderingen, voorraden, …
- Maar het meest verontrustende is dat het verschil tussen het netto inkomen en de cashflow van deze 500 bedrijven de voorbije 30 jaar nooit groter was dan vandaag.
- Conclusie: Bedrijven proberen ons te vertellen dat alles oké is, terwijl dat niet het geval is. De kans dat de beurzen verder zullen dalen eens dat duidelijker wordt, is dus niet gering.
