Nu de onrust in de bankensector wat is gaan liggen, hebben de beurzen opnieuw terrein gewonnen. Bob Michele, Chief Investment Officer bij de Amerikaanse bank JPMorgan, waarschuwt voor een bedrieglijke kalmte. “Het roept herinneringen op aan de vooravond van 2008”, klinkt het.
Huidige stilte op de markten baart topman JPMorgan zorgen: “Het doet me terugdenken aan de vooravond van de crisis in 2008”
Waarom is dit belangrijk?
In vergelijking met begin dit jaar hebben de beurzen terrein gewonnen. Nochtans is het nog een zeer onzekere periode voor de markten. De centrale banken hebben het verstrakkende geldbeleid nog niet gestaakt, en de banken likken nog hun wonden na de golf van onzekerheid die de financiële sector trof na het omvallen van onder andere Silicon Valley Bank.In het nieuws: Michele uit in een interview met de Amerikaanse nieuwssite CNBC zijn bezorgdheden over de huidige situatie op de markten. “De huidige kalmte op de beurzen doet mij terugdenken aan de periode van maart tot juni in 2008”, klinkt het.
- Toen, net als nu, waren investeerders bezorgd over de stabiliteit van Amerikaanse banken. In beide gevallen wist de werkgever van Michele de gemoederen te bedaren door een concurrent in moeilijkheden over te nemen. Vorige maand kocht JPMorgan de failliete regionale speler First Republic Bank. In maart 2008 nam JPMorgan de investeringsbank Bear Stearns over.
- “De markten zagen het als, er was een crisis, er was een beleidsreactie en de crisis is opgelost,” vervolgt hij. “Toen kreeg je een gestage rally van drie maanden op de aandelenmarkten.”
- Sinds een duik in maart door die bankencrisis in de VS won de S&P500 ruim 10 procent. De index heeft die sterke prestatie weliswaar ook te danken aan de stijgende koersen van de AI-bedrijven.
Amerikaanse renteverhogingen
De details: Michele merkt op dat de impact van de renteverhogingen van de Fed op de economie nog niet zichtbaar is. “Bij eerdere cycli van renteverhogingen die teruggaan tot 1980, begonnen recessies gemiddeld 13 maanden na de laatste renteverhoging van de Amerikaanse centrale bank”, verduidelijkt hij.
- “In die twijfelachtige periode, net nadat de Fed klaar is met het verhogen van de rente, zit je niet in een recessie. Het lijkt op een zachte landing omdat de economie nog steeds groeit”, aldus de topman van JPMorgan. “Maar het zou een wonder zijn als dit zou eindigen zonder recessie.”
- Uit het jongste jobrapport blijkt dat de Amerikaanse economie momenteel veerkrachtig blijft. Zo zijn er in de Verenigde Staten vorige maand 339.000 jobs bijgekomen. Dat was veel meer dan verwacht. De markt had een stijging met 190.000 banen voor ogen.
- Desalniettemin verwacht Michele dat de Verenigde Staten tegen het einde van het jaar in een recessie zullen belanden. “De steunmaatregelen die de regering tijdens de coronacrisis heeft genomen, kunnen er eventueel voor zorgen dat een recessie nog even op zich laat wachten. Ik heb er weliswaar alle vertrouwen in dat we over een jaar in een recessie zitten”, klinkt het. “We mogen niet vergeten dat de Fed de voorbije vier decennia nog nooit zo hard aan de handrem heeft getrokken.”
- “Andere tekenen die wijzen op een economische vertraging zijn een verkrapping van de kredietverlening, volgens enquêtes onder kredietverstrekkers; stijgende werkloosheidscijfers, kortere levertijden voor leveranciers, de omgekeerde rendementscurve en dalende grondstofprijzen”, aldus Michele.
Verdeelde meningen: Niet alle analisten delen de overtuiging van de topman van JPMorgan.
- Rick Rieder van de vermogensbeheerder BlackRock zei vorige maand dat de economie er “veel beter voor staat dan de consensus denkt en een diepe recessie kan vermijden.”
- Jan Hatzius, econoom bij Goldman Sachs, verlaagde onlangs de kans op een recessie binnen een jaar naar slechts 25 procent. Zelfs van degenen die een recessie verwachten, denken maar weinigen dat die zo ernstig zal zijn als die van 2008.
