Key takeaways

• Brandstoftekorten en verliezen bij de raffinage bedreigen Rusland met stagflatie.
• Stijgende militaire uitgaven versnellen de inflatie en putten de nationale reserves uit.
• Economische indicatoren wijzen op een mogelijke langdurige recessie.

Rusland kampt met een escalerend brandstoftekort dat aanleiding heeft gegeven tot waarschuwingen voor stagflatie, gekenmerkt door een gevaarlijke combinatie van stagnerende economische groei en stijgende inflatie. Het verlies van een aanzienlijk deel van de raffinagecapaciteit van het land heeft de bedrijfskosten voor ondernemingen opgedreven en de industriële productiviteit belemmerd. Daardoor vrezen deskundigen voor een langdurige economische neergang.

Dreigende recessie

Recente gegevens onderstrepen deze achteruitgang. Uit een enquête van de Centrale Bank van juni blijkt een aanzienlijke daling van de bedrijvigheid. Deze daling van de conjunctuurindicator duidt vaak op een dreigende crisis. Sommige analisten suggereren dat de economie mogelijk al in een recessie is beland, vooral omdat het ministerie van Economische Ontwikkeling tussen januari en mei een magere bbp-stijging van 0,2 procent rapporteerde, wat erop wijst dat er in juni waarschijnlijk een krimp is ingezet.

Gelijktijdig met deze vertraging stijgt de inflatie. In juni werden prijsstijgingen waargenomen, die zich tot begin juli voortzetten, wat de verwachting aanwakkert dat de kosten hoog zullen blijven. Dit plaatst de Centrale Bank in een lastige positie: het verhogen van de rente om de inflatie te bestrijden zou de groei verder kunnen afremmen, terwijl het verlagen ervan om de economie te stimuleren de prijsstijgingen juist zou kunnen versnellen.

Oorlogsuitgaven

Het aanhoudende conflict in Oekraïne heeft deze begrotingsbeslissingen bemoeilijkt. Volgens de Bank van Finland versterken hogere overheidsuitgaven en een groeiend begrotingstekort de inflatiedruk. Bovendien merkt het Center for Strategic and International Studies op dat de escalerende militaire uitgaven binnenkort onhoudbaar zouden kunnen worden. Andere onderzoekers wijzen erop dat Rusland zijn reserves uitput en steeds afhankelijker wordt van China.

Industriële achteruitgang

Ook de binnenlandse prognoses zijn pessimistisch geworden. Het Centrum voor Macro-economische Analyse en Kortetermijnprognoses gaf aan dat er al sprake was van stagflatie en voorspelde een recessie die uiterlijk in juli zou beginnen en meer dan een jaar zou kunnen duren. Promsvyazbank heeft zijn groeiprognoses naar beneden bijgesteld en waarschuwt dat het land in een lange periode van stagnatie terecht zou kunnen komen en dat de volledige impact van de brandstofcrisis wellicht nog niet volledig duidelijk is.

De concrete gevolgen voor de industrie zijn al duidelijk zichtbaar. Rosstat meldde voor mei een daling van 13,5 procent op jaarbasis in de productie van geraffineerde aardolie, wat bijdroeg aan een algemene daling van de industriële productie. De Centrale Bank merkte op dat storingen in raffinaderijen ook de export van ruwe olie hebben belemmerd en het vrachtvervoer en de groothandel hebben verstoord.

Hoe snel kan Rusland zich herstellen?

Hoewel de Centrale Bank van mening is dat deze druk van voorbijgaande aard is en dat de regering het probleem zal oplossen, stellen critici dat het herstel traag zal verlopen. Uit rapporten blijkt dat het herstel van de 40 procent aan verloren geraakte raffinagecapaciteit aanzienlijk langer dan twee maanden zou kunnen duren.

Bovendien wordt tegen het einde van het jaar verdere inflatie verwacht als gevolg van de aanstaande begrotingsparameters voor 2027 en een verwachte stijging van 11,9 procent in de tarieven voor huishoudelijke nutsvoorzieningen vanaf oktober. (fc)

Wil je meer energienieuws ontvangen? Schrijf je in op onze wekelijkse Energy Insider-nieuwsbrief

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!