ECB renteverlaging: een delicate evenwichtsoefening

ECB renteverlaging: een delicate evenwichtsoefening
ECB – Hannelore Foerster/Getty Images

Key takeaways

  • Een renteverlaging met 25 bp is waarschijnlijker dan een verlaging met 50 bp.
  • De toekomstige renteaanpassingen van de ECB zullen afhangen van de binnenkomende gegevens, niet alleen van de inflatiedoelstellingen.
  • Voorspellingen suggereren een reeks verlagingen gedurende het komende jaar, met als hoogtepunt een eindrente van 1,5 procent in september 2025.

De verwachte renteverlaging en de gevolgen

De komende ECB-vergadering zal naar verwachting resulteren in een renteverlaging voor de vierde keer dit jaar. In tegenstelling tot eerdere verlagingen is deze beslissing onzeker vanwege verschillende factoren: de huidige restrictieve beleidskoers, de verslechterende economische vooruitzichten en de inflatie die het streefniveau bereikt. Hoewel een verlaging met 50 bp waarschijnlijk besproken zal worden, is een verlaging met 25 bp waarschijnlijker. De ECB zal naar verwachting aangeven dat toekomstige renteaanpassingen zullen afhangen van de binnenkomende gegevens. Deze verlaging met 25 bp zou de depositorente op 3,0 procent brengen. Voorspellingen suggereren een reeks verlagingen gedurende het komende jaar, met als hoogtepunt een eindrente van 1,5 procent in september 2025. Er wordt een gematigde reactie van de markt verwacht, zelfs als Lagarde een mogelijkheid tot snellere normalisatie in het vooruitzicht stelt, volgens een analyse van Danske Bank.

Het debat rond restrictief monetair beleid

Sinds vorig jaar houdt de ECB vast aan een monetair beleid dat “voldoende restrictief” is. De desinflatoire trends die in 2024 werden waargenomen, hebben echter geleid tot bijgewerkte projecties van medewerkers die voorspellen dat de inflatie vanaf 2025 het streefniveau zal bereiken. Dit doet vragen rijzen over de noodzaak om een restrictief monetair beleid te blijven voeren. Bijgevolg zal het debat over de noodzaak van een restrictief beleid waarschijnlijk verhevigen. Hoewel er binnen de Raad van Bestuur verdeeldheid heerst, zijn sommige leden, zoals Schnabel, van mening dat het restrictieve aspect van het beleid al aan het vervagen is. Anderen daarentegen, zoals Villeroy, beweren dat er geen redenen zijn om dit restrictieve beleid te handhaven.

De verschillende meningen binnen de ECB

Het debat over een renteverlaging van 25 bp of 50 bp in december laat zien dat de meningen binnen de ECB uiteenlopen. Terwijl de economische indicatoren pleiten voor een verlaging met 50 bp, gezien het restrictieve uitgangspunt voor de financiële voorwaarden, pleiten de exclusieve focus van de ECB op inflatie en de wens voor een geleidelijke renteverlagingscyclus waarschijnlijk voor een verlaging met 25 bp. De communicatie rond de beslissing is echter cruciaal. Schnabel is publiekelijk voorstander van een verlaging met 25 basispunten en sluit zich daarmee aan bij het standpunt van Vujcic. Lane, Villeroy en Centeno lijken daarentegen meer open te staan voor een verlaging met 50 basispunten. In plaats van alleen te kijken naar de onmiddellijke omvang van de verlaging, is het belangrijk om te kijken naar de uiteindelijke bestemming van de beleidsrente in deze cyclus, hoewel expliciete richtlijnen hierover onwaarschijnlijk zijn. De markten zouden een verlaging met 50 bp kunnen interpreteren als een signaal voor een lagere eindrente, wat mogelijk een signaal is dat de ECB wil afgeven.

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!

Meer

Ontvang de Business AM nieuwsbrieven

De wereld verandert snel en voor je het weet, hol je achter de feiten aan. Wees mee met verandering, wees mee met Business AM. Schrijf je in op onze nieuwsbrieven en houd de vinger aan de pols.

03:00