“The dollar is our currency, but it’s your problem.” Het is een gevleugelde uitspraak uit 1971 van John Connally, de voormalige gouverneur van Texas en Amerikaans minister van Financiën in de regering van Richard Nixon. Deze oneliner behoeft geen vertaling en heeft 51 jaar later niets aan waarheid ingeboet. Want het al zo vaak aangekondigde overlijden van de Amerikaanse dollar blijkt keer op keer voorbarig.
De Amerikaanse schuldenberg bedroeg in 1971 exact 398 miljard dollar; vorig jaar klokte hij af op 29.600 miljard dollar, een toename met een factor 75. De Amerikaanse overheidsschuld bedraagt nu 124 procent van het bruto binnenlands product tegenover 35 procent in 1971. Maar de status van reservemunt biedt het land in crisistijden steeds opnieuw een reddingsboei. Ook nu kan het aanbod de globale vraag naar dollars amper aan.
Toch dreigen de VS op middellange termijn slachtoffer te worden van hun eigen succes. Investeerder en hefboomfondsbeheerder Stanley Druckenmiller legde het op de Amerikaanse zakenzender CNBC als volgt uit:
“Als we rekening houden met een rentevoet van 3,8 procent, wat ik eerlijk gezegd nogal optimistisch vind […], dan zullen tegen 2027 alleen al de rentelasten van de schuld alle uitgaven voor gezondheidszorg opslokken. In 2049 slokken ze de volledige sociale zekerheid op.”
Stanley Druckenmiller
Waarom reageert de Federal Reserve zo agressief?
- De Amerikaanse inflatie, werkgelegenheid en economie zijn sterker dan in andere grote economieën in Europa en Azië.
- Dat zet de centrale bank ertoe aan de rente sneller te verhogen in een poging de inflatie onder controle te krijgen.
- Analisten verwachten dat de Fed haar doelstelling voor de rente tegen april 2023 met nog eens 150 basispunten zal verhogen.
Maar snel stijgende tarieven in de kern van het financiële systeem (in dit geval de Verenigde Staten) hebben impact ver daarbuiten en vergroten de instabiliteit in de periferie (het Verenigd Koninkrijk, de Europese Unie, China en de opkomende markten).
Wat nu?
- ?️ De essentie: Centrale banken in het Verenigd Koninkrijk, de Europese Unie, India en andere opkomende markten kunnen niet anders dan hun rente te verhogen om hun valuta te ondersteunen, ook al zijn de lokale omstandigheden veel zwakker. ?
- ? Het gevaar: De Fed lijkt de indruk te hebben dat het opblazen van de wereldeconomie op de een of andere manier zal leiden tot een zachte landing voor de VS.
(jvdh)
