Key takeaways

• Nobelprijswinnaar Joseph Stiglitz waarschuwt dat, hoewel de obligatiemarkt momenteel de Amerikaanse staatsschuld financiert, hij de ernst van de fiscale uitdagingen waar het land voor staat worden onderschat.
• Hoewel tarieven in eerste instantie inkomsten kunnen genereren, stelt Stiglitz dat bedrijven uiteindelijk hun toeleveringsketens zullen aanpassen om de kosten te minimaliseren.
• In een aparte discussie bekritiseert Stiglitz het recente handelsakkoord tussen de VS en de Europese Unie, dat hij ongunstig vindt voor de EU.

Nobelprijswinnaar Joseph Stiglitz waarschuwt dat, hoewel de obligatiemarkt momenteel de Amerikaanse staatsschuld financiert, hij de ernst van de fiscale uitdagingen waar het land voor staat worden onderschat. Stiglitz wijst onder meer op de verwachte stijging van de reële rente in de komende tien jaar. Hij is van mening dat de markt traag reageert en geen rekening heeft gehouden met de langetermijngevolgen van het handelsbeleid van president Trump, zoals de tarieven. Dit zei hij tegen CNBC.

Hoewel tarieven in eerste instantie inkomsten kunnen genereren, stelt Stiglitz dat bedrijven uiteindelijk hun toeleveringsketens zullen aanpassen om de kosten te minimaliseren, wat na verloop van tijd tot lagere tariefinkomsten zal leiden. Deze aanpassing zal de fiscale situatie van de VS verder verslechteren dan de huidige prognoses.

Bezorgdheid

De bezorgdheid over de fiscale vooruitzichten van de VS is dit jaar gegroeid door analyses die voorspellen dat er het begrotingstekort de komende tien jaar met triljoenen dollars zal aandikken, als gevolg van de begrotingsplannen van Trump. Voormalig economisch adviseur Jason Furman erkent dat deze beleidsmaatregelen op de korte termijn fiscaal neutraal kunnen zijn, maar dat ze het traject van een groot tekort versterken, wat leidt tot negatieve gevolgen zoals hogere hypotheekrentes en een minder gunstig investeringsklimaat voor bedrijven.

De obligatiemarkt heeft dit jaar grillig gereageerd. Hoewel obligaties over het algemeen worden gezien als een veilige haven in dalende aandelenmarkten, is de rente op Amerikaanse staatsobligaties sterk gestegen in combinatie met de verkoopgolf op de aandelenamarkten die werd veroorzaakt door de aankondiging van de tarieven. Jonathan Mondillo, Head of Global Fixed Income bij Aberdeen, merkt op dat obligatiebeleggers aanvankelijk bezorgd waren over het effect van de tarieven op de groei. Nu hopen ze dat de inkomsten uit de tarieven zullen worden gebruikt om de schuld te verlagen.

In een aparte discussie bekritiseert Stiglitz het recente handelsakkoord tussen de VS en de Europese Unie, dat volgens hem ongunstig is voor de EU. Hij vindt dat Europa een betere deal had moeten krijgen, vooral gezien de huidige veiligheidsbehoeften.