Key takeaways

• De VS staat voor een potentiële “economische hartaanval” als er geen drastische maatregelen worden genomen om het nationale begrotingstekort terug te dringen.
• Dalio dringt er bij het Witte Huis en het Congres op aan om het tekort binnen drie jaar terug te brengen tot 3 procent van het bbp, waarbij hij de nadruk legt op het huidige verwachte tekort van 7,5 procent.
• Obligatiebeleggers kunnen hogere rendementen eisen vanwege de escalerende schuldniveaus, waardoor een scenario ontstaat waarin de obligatiemarkt stikt, wat leidt tot stijgende rentetarieven en een schulddoodsspiraal.

Miljardair investeerder Ray Dalio gaf een grimmige waarschuwing tijdens de World Governments Summit in Dubai, waarin hij stelde dat de VS een potentiële ‘economische hartaanval’ boven het hoofd hangt als er geen drastische maatregelen worden genomen om het begrotingstekort terug te dringen. Hij vergeleek de oplopende schuld van 36 biljoen dollar met een ernstige verzwakking van het Amerikaanse financiële systeem en benadrukte dat de regering van president Trump dit probleem dringend moet aanpakken voordat het catastrofaal wordt.

Dalio drong er bij het Witte Huis en het Congres op aan om zich in te zetten om het tekort de komende drie jaar terug te brengen tot 3 procent van het bbp, waarbij hij wees op het huidige verwachte tekort van 7,5 procent als de bestaande belastingverlagingen van kracht blijven. Hij uitte zijn bezorgdheid over het feit dat obligatiebeleggers uiteindelijk hogere rendementen zullen eisen vanwege de escalerende schuldniveaus, waardoor de overheidsfinanciën verder onder druk komen te staan. Dit zou kunnen leiden tot een scenario waarin de obligatiemarkt, die niet in staat is om de toenemende hoeveelheid uitgegeven staatsobligaties te absorberen, stikt, waardoor de rentetarieven de pan uit rijzen en er uiteindelijk een gevaarlijke doodsspiraal van schulden ontstaat.

Wat kan de Amerikaanse regering doen?

De verwachtingen van Wall Street voor verdere renteverlagingen zijn afgenomen na de recente inflatiecijfers, nu de rente op het schatkistpapier met een looptijd van tien jaar boven de 4,6 procent blijft. Als de prijzen sneller blijven stijgen, zullen obligatiebeleggers waarschijnlijk hogere premies vragen voor het aanhouden van vastrentende waarden zoals staatsobligaties, waardoor de druk op de overheidsuitgaven voor het aflossen van de groeiende staatsschuld toeneemt.

Kevin Hassett, economisch adviseur van het Witte Huis, schetste de strategie van de regering om de inflatie te beteugelen. Hij sprak over het verhogen van het overheidsaanbod via productiviteitswinsten. Dat kan bereikt worden door technologische vooruitgang of meer overwerk. Maar de opties voor de regering zijn beperkt door onder meer de plannen van president Trump voor massale deportatie van immigranten zonder papieren. De Amerikaanse overheid wordt daardoor mogelijk gedwongen meer drastische maatregelen te nemen aan de vraagzijde. Dit kan vaak bereikt worden door bezuinigingen op de overheidsuitgaven, een beleid dat bekend staat als ‘austerity‘ (bezuinigingsmaatregelen), waarbij de overheid haar uitgaven drastisch verkleint om de economische druk te verlichten.

Gevolgen bezuinigingsmaatregelen

Dalio stelt dat de tijd begint te dringen om een consensus te bereiken over de omvang en reikwijdte van deze noodzakelijke bezuinigingen. Hij benadrukt de urgentie voor snelle actie, zelfs als dit betekent dat er ontwrichting moet optreden, waarbij hij suggereert dat de samenleving vervolgens de gevolgen moet beoordelen en moet werken aan herstel. Hij stelt dat het van het grootste belang is om prioriteit te geven aan het terugdringen van tekorten en dat onmiddellijke actie moet worden ondernomen, ongeacht de mogelijke bijkomende schade, zodat de impact later kan worden geëvalueerd.

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!