Key takeaways
- Zelfs een gematigde stijging van de inflatie boven de doelstelling van 2 procent van de ECB kan een verkrapping van het beleid noodzakelijk maken om de verwachtingen van het publiek in toom te houden.
- De Europese Centrale Bank (ECB) analyseert economische gegevens zorgvuldig om het juiste moment voor mogelijke renteverhogingen te bepalen.
- Hoewel de markten vroegtijdige maatregelen verwachten, benadrukt ECB-voorzitter Christine Lagarde dat deze situatie verschilt van eerdere inflatieperiodes vanwege unieke economische omstandigheden.
Lagarde suggereerde woensdag tijdens een speech in Frankfurt dat zelfs een tijdelijke stijging van de inflatie boven de ECB-doelstelling van 2 procent een gematigde beleidsverkrapping noodzakelijk zou kunnen maken.
Zorgvuldige afweging van renteverhogingen
Hoewel de ECB vorige week de rente handhaafde, erkende ze de dreigende prijsstijging. Beleidsmakers beraadslagen nu over de specifieke omstandigheden die een renteverhoging zouden uitlokken om een hardnekkige snelle prijsstijging te voorkomen. Lagarde benadrukte de noodzaak van een “krachtige” en “aanhoudende” reactie als de inflatie aanhoudend boven de doelstelling uitkomt. Zij gaf echter ook aan dat zelfs een mildere overschrijding een gematigde aanpassing van het beleid zou kunnen rechtvaardigen.
Lagarde stelde dat het niet aanpakken van een dergelijke overschrijding een communicatierisico zou kunnen vormen, aangezien het publiek moeite zou kunnen hebben om te begrijpen waarom de ECB niet reageert. Hoewel Lagarde ervan afzag haar criteria expliciet te koppelen aan specifieke scenario’s die de ECB vorige week schetste, lijken die sterk op het inflatieverloop in het “ongunstige” scenario van de bank.
Inflatieprognoses
Dat scenario voorspelt dat de inflatie in de tweede helft van dit jaar een piek van meer dan 4 procent zal bereiken, alvorens tegen medio 2027 weer terug te keren naar de doelstelling. Daarentegen voorspelt het meest optimistische “basisscenario” van de ECB een gemiddelde inflatie van 2,6 procent dit jaar, een stijging ten opzichte van ongeveer 2 procent in het voorgaande jaar.
Lagarde benadrukte dat als er aanzienlijke en aanhoudende afwijkingen van de inflatiedoelstelling worden verwacht, de reactie voldoende krachtig en duurzaam moet zijn om zelfversterkende mechanismen en het risico dat de inflatieverwachtingen losraken van de doelstelling te voorkomen.
ECB-hoofdeconoom Philip Lane verklaarde achteraf dat beleidsmakers bij elke vergadering zullen beoordelen welk scenario het beste aansluit bij het huidige economische landschap, waardoor april of juni mogelijk open blijft voor een eerste renteverhoging.
Bereidheid van de ECB om op te treden
Lagarde onderstreepte de bereidheid van de ECB om “tijdens elke vergadering” op te treden, terwijl ze het belang benadrukte van het verzamelen van voldoende informatie alvorens beleidswijzigingen door te voeren en van het vermijden van verlamming door aarzeling. De ECB zal waakzaam zijn voor vroege waarschuwingssignalen dat de schok doorwerkt in de bredere inflatiedynamiek, waaronder loongroei en inflatieverwachtingen.
Lane wees er dan weer op dat de verwachtingen van bedrijven ten aanzien van prijsstijgingen en de lonen voor nieuwe werknemers belangrijke indicatoren zijn die de ECB in de gaten moet houden. Financiële beleggers verwachten momenteel twee tot drie renteverhogingen door de ECB dit jaar, omdat de verwachte inflatie de komende jaren boven de doelstelling zal uitkomen.
Marktverwachtingen versus realiteit
Lane merkte echter op dat de financiële markten rekening hebben gehouden met een “prijsstijging” in de eurozone als gevolg van hogere energieprijzen, in plaats van een aanhoudende stijging van de inflatie boven de ECB-doelstelling van 2 procent. Beleggers pleiten voor vroegtijdige, maar kleinere maatregelen, daarbij verwijzend naar de vertraagde reactie van de ECB tijdens de inflatiepiek van 2021-2022, toen zij wachtte tot de inflatie ongeveer 8 procent bereikte – vier keer de doelstelling – alvorens de rente te verhogen.
Lagarde wierp tegen dat de huidige situatie om verschillende redenen verschilt van de vorige, waaronder een kleinere energieschok, een minder krappe arbeidsmarkt, het ontbreken van een inhaalvraag na de pandemie, een strakker begrotingsbeleid en een hogere centrale-bankrente. Ze haalde ook historisch bewijs aan dat suggereert dat een brede doorwerking van de energieprijzen eerder uitzondering dan regel is. (fc)
Volg Business AM ook op Google Nieuws
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!