Key takeaways

• Koperprijzen daalden bijna 1,7 procent tot onder 3,98 euro per pond, een daling van bijna 6 procent sinds de Amerikaanse verkiezingsuitslag duidelijk werd.
• De aandelen van de grote koperproducenten daalden, met BHP’s aandeel dat nog eens 6 procent daalde sinds de Amerikaanse verkiezingen en de year-to-date daling op meer dan 21 procent bracht.
• Kleinere producenten zoals Ivanhoe Mines en Antofagasta zagen scherpere dalingen, met hun aandelen die in de VS worden verhandeld elk met 8 procent.

De koperprijzen daalden maandag met bijna 1,99 procent tot onder 3,98 euro per pond, goed voor een daling van bijna 6 procent sinds de Amerikaanse verkiezingsuitslag duidelijk werd. Deze daling volgt op een stijging in september, aangewakkerd door de hoop op Chinese economische stimuleringsmaatregelen. Koper heeft nu echter bijna 12 procent verloren vanaf de piek en staat op het punt om te sluiten op een laagste punt in twee maanden. Ook dinsdag bleven de koperprijzen dalen (-1,99 procent).

De overwinning van Trump en de Republikeinen heeft voor volatiliteit gezorgd op de metaalmarkt, wat heeft geleid tot een bearish sentiment bij beleggers in grote koperproducenten. BHP’s aandelen zetten maandag hun neerwaartse trend voort, daalden nog eens 6 procent sinds de Amerikaanse verkiezingen en brachten de jaar-tot-datum daling op meer dan 21 procent. Rio Tinto kende ook dalingen, met een daling van 3 procent op maandag en een daling van 16 procent op jaarbasis.

Koperprijzen geraakt door onzekerheid over de verkiezingen

Ook Glencore en Southern Copper zagen hun aandelenkoersen in New York met respectievelijk 6 procent en 8 procent dalen sinds 5 november. De waarde van Freeport McMoRan is met 5 procent gedaald, terwijl Teck Resources een meer bescheiden daling van iets meer dan 3 procent liet zien. Kleinere producenten zoals Ivanhoe Mines en Antofagasta zagen echter scherpere dalingen, waarbij hun in de VS verhandelde aandelen elk met 8 procent daalden. Over the counter aandelen van China’s CMOC Group kenden ook dalingen met dubbele cijfers sinds de verkiezingen.

Tarieven en handelsonzekerheid raken grondstoffenmarkten

Marcus Garvey, hoofd grondstoffenstrategie bij Macquarie, benadrukte de bezorgdheid in een toelichting op de handelsdesk. Hij citeerde de economen van de bank die een potentieel tarief van 60 procent op alle Chinese import voorspelden. In combinatie met bredere tarieven die het herschikken van de handel beperken, zou dit de Chinese export met 8 procent en het Chinese bbp met 2 procent kunnen verminderen in 2025. China is goed voor meer dan de helft van het wereldwijde koperverbruik.

Garvey wees erop dat een dergelijke vertraging van de wereldwijde groei een negatief effect zou hebben op de grondstoffenprijzen in het algemeen, wat nog verergerd zou worden door de sterker wordende Amerikaanse dollar. Ondanks de traditionele opvatting van grondstoffen als een inflatiehedge, is dit scenario een unieke situatie waarin de inflatie niet wordt gedreven door sterke vraag- of aanbodschokken, waardoor hun vermogen om deze rol te vervullen mogelijk wordt belemmerd.

China’s reactie op tarieven en handelsonzekerheid

Hoewel de details en uitvoeringsmechanismen van de tarieven onzeker blijven, merkt Macquarie op dat de Chinese autoriteiten het effect kunnen proberen te verzachten door de binnenlandse vraag te vergroten. Hoewel teleurstelling bij beleggers over de uitkomst van een langverwachte vergadering van het Chinese Nationale Volkscongres ook heeft bijgedragen aan de zwakte.

Naast de bezorgdheid over de invloed van de regering-Trump op de grondstoffenmarkten, droeg ook de teleurstelling bij beleggers over de uitkomst van een langverwachte vergadering van het Chinese Nationale Volkscongres bij aan de zwakte. Hoewel het hoogste wetgevende orgaan van het land een groot obligatieprogramma aankondigde om de schuldenlast van lokale overheden aan te pakken, werden er geen nieuwe fiscale maatregelen aangekondigd. Larry Hu, hoofdeconoom voor China bij Macquarie, verklaarde dat de verlichting van rentebetalingen voor lokale overheden jaarlijks minder dan 0,1 procent van het bbp van het land vertegenwoordigt en hoewel het het schuldenrisico van lokale overheden zou kunnen verminderen, stimuleert het niet direct de vraag zoals overheidssubsidies voor consumptie.

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!