In het nieuws: Een afzwakkende inflatie, de hoop op minder forse renteverhogingen en het vermoeden dat een recessie vermeden kan worden, hebben de beurzen tijdens de eerste weken van het jaar een zetje gegeven.

• De S&P500 noteert zo’n 2,2 procent in de plus sinds de start van 2023 en de Nasdaq staat sindsdien op een winst van zo’n 4,7 procent. In onze contreien is de Eurostoxx50 zelfs zo’n 6,3 procent hoger geschoten.

De essentie: Volgens analisten van JPMorgan kan de nieuwjaarsrally – die nu even tot een halt is gekomen – niet blijven duren. Ze zijn ervan overtuigd dat het een goed idee is om aandelen te verkopen alvorens de aandelenkoersen opnieuw in elkaar storten.

• Oorzaak: ze vrezen dat de kwartaalresultaten wel eens slechter kunnen zijn dan verwacht. Daardoor verwachten zij dat het momentum in de loop van het kwartaal verloren zal gaan.
• Maar er zijn nog gevaren: “De risico’s op een recessie blijven groot en wij denken dat veel van het goede nieuws, waaronder de afzwakking van de inflatie en een zachte landing van de economie, al is ingeprijsd in de koersen.”
• Voorts verwijzen ze ook naar de krappe arbeidsmarkt. De hogere lonen die daar het gevolg van zijn, zetten de winstmarges van de bedrijven onder druk.
  • De situatie op arbeidsmarkt heeft ook een impact op het rentebeleid van de Federal Reserve. De Fed-voorzitter Jerome Powell heeft al meermaals aangegeven dat de monetaire instelling het verstrakkende geldbeleid zal voortzetten zolang de arbeidsmarkt niet afkoelt. De hogere rentes die daar het gevolg van zijn, maken de bedrijfsschulden duurder.

De details: Positieve vooruitzichten voor de energiesector.

• De bank deelt ook enkele details over haar portefeuille. Die heeft een grote blootstelling aan grondstoffen en energie.
  • De analisten van JPMorgan gaan ervan uit dat de heropening van de Chinese economie een opwaarts effect zal hebben op de prijs van olie en gas. De prijs van aluminium begint al te stijgen als gevolg van het herstel in China. Zij verwachten ook verdere verlagingen van de productiequota door OPEC en wijzen op het feit dat de VS hun ruwe voorraden moeten aanvullen.

Vooruitblik: een gemengd beursjaar.

• Analisten denken dat de markt in de loop van het jaar kan afglijden naar de dieptepunten van vorig jaar. In dat geval spreken ze van een daling met 9 procent voor de S&P500. Maar de S&P500 zal het jaar naar verwachting afsluiten op 4.200 punten, bijna 7 procent hoger dan het slotniveau van woensdag (of 17 procent als die index daadwerkelijk terugkeert naar dat dieptepunt, net onder 3.600 punten).

(ns)