Key takeaways

• De Japanse overheid is van plan om de uitgifte van superlange obligaties met ongeveer 10 procent te verminderen.
• De vermindering zal naar verwachting ongeveer 500 miljard yen bedragen van de totale JGB-verkoopdoelstelling voor het fiscale jaar dat eindigt in maart 2026.
• Om deze daling te compenseren, zal de overheid de verkoop van kortlopende schuldinstrumenten en obligaties met hoofdsomgarantie verhogen.

De Japanse overheid maakt zich zorgen over de afnemende vraag naar en de stijgende rente op haar langlopende schulden, en overweegt daarom een ongebruikelijke aanpassing van haar obligatie-uitgifteprogramma halverwege het jaar. Volgens een ontwerpdocument dat door Reuters is ingezien, zal de herziening de uitgifte van superlange obligaties — met looptijden van 20, 30 en 40 jaar — met ongeveer 10 procent verlagen.

Deze verlaging komt neer op een verlaging van 500 miljard yen (ongeveer 2,99 miljard euro) van de totale verkoopdoelstelling voor Japanse staatsobligaties (JGB’s) voor het fiscale jaar dat eindigt in maart 2026, waardoor het herziene totaal op 171,8 biljoen yen (1 biljoen euro) komt. Vanaf volgende maand wordt elke veiling voor deze langere looptijden met 100 miljard yen (599 miljoen euro) verlaagd.

Marktdruk zet obligatiebeleid onder spanning

Het besluit komt als reactie op de recente volatiliteit op de obligatiemarkt. De superlange JGB-rendementen zijn tot ongekende hoogten gestegen door de zwakke vraag op veilingen. Dit besluit sluit aan bij de eerdere aankondiging van de Bank of Japan dat ze haar obligatieaankopen langzamer gaat afbouwen, wat wijst op een bredere neiging tot voorzichtigheid bij het verlaten van haar ultraliberale monetaire beleid.

Als tegenwicht voor de afname in de uitgifte van superlange obligaties, is de regering van plan om de verkoop van kortlopende schuldinstrumenten, waaronder tweejarige obligaties en schatkistpapier, te verhogen met 600 miljard yen (3,59 miljard euro) elk. Daarnaast zal de uitgifte van obligaties met kapitaalgarantie voor particuliere beleggers met 500 miljard yen (2,99 miljard euro) worden verhoogd. Het rapport suggereert bovendien dat Japan zou kunnen overwegen om oudere superlange JGB’s met een lagere rente terug te kopen, om zo de markt te helpen stabiliseren.

Vanaf 8.30 uur lokale tijd in België was het rendement op de Japanse 10-jarige obligatie met 2,56 procent gedaald.