Key takeaways
- De inflatie in de eurozone is gestegen tot 3,8 procent als gevolg van sterk stijgende energie- en voedselprijzen.
- Overheden staan onder toenemende begrotingsdruk terwijl ze burgers in moeilijkheden moeten ondersteunen.
- De ECB zoekt een evenwicht tussen renteverhogingen en het risico op financiële instabiliteit.
De onverwacht hoge inflatiecijfers in de eurozone in september hebben de urgentie vergroot voor de Europese Centrale Bank (ECB) om de rentetarieven aan te passen en voor nationale regeringen om burgers in financiële moeilijkheden te helpen.
De inflatie steeg, grotendeels als gevolg van pieken in de prijzen van aardgas, brandstof en voedsel, tot 3,8 procent. Volgens gegevens van Eurostat is ook de kerninflatie – waarbij de volatiele voedsel- en energiekosten buiten beschouwing worden gelaten om diepere economische trends te onthullen – licht gestegen tot 2,5 procent als gevolg van hogere kosten voor diensten.
Begrotingsdruk op nationale regeringen
De escalerende energiekosten zetten de overheidsbegrotingen onder druk, terwijl regeringen worstelen om bedrijven en huishoudens te ondersteunen. In landen als Frankrijk heeft die economische druk al geleid tot openbare demonstraties.
Hoewel de huidige overheidssubsidies slechts een klein deel van het bbp van de regio uitmaken, kunnen het gebrek aan precisie en het tijdelijke karakter ervan op de lange termijn tot grotere begrotingsuitdagingen leiden.
Dilemma ECB
Voor de ECB schetsen de huidige economische cijfers een tegenstrijdig beeld. Hoewel de totale inflatie het streefcijfer van 2 procent aanzienlijk overschrijdt, wijst de bescheiden stijging van de kerninflatie erop dat de energieprijsstijgingen nog geen wijdverspreide, zichzelf in stand houdende inflatiecyclus hebben veroorzaakt.
Hierdoor kan de bank mogelijk een voorzichtige aanpak handhaven, gekenmerkt door geleidelijke renteverhogingen in lijn met de economische prognoses. Sommige analisten achten een renteverhoging vóór december onwaarschijnlijk, hoewel een stap in oktober nog steeds mogelijk is als de energieprijzen blijven stijgen.
Uiteenlopende visies op renteverhogingen
Marktdeelnemers verwachten het komende jaar nog maximaal drie extra verhogingen van de depositorente van 2,5 procent, hoewel een stap deze maand als onwaarschijnlijk wordt beschouwd.
Binnen de bank zijn de meningen verdeeld. Sommige functionarissen waarschuwen dat aanhoudend hoge energiekosten onvermijdelijk zullen doorsijpelen in de kernprijzen, waardoor de bedrijfskosten voor ondernemingen stijgen. Anderen stellen daarentegen dat een zwakke arbeidsmarkt de looneisen beperkt en dat stijgende financieringskosten de prijsgroei vanzelf zullen temperen.
Financiële stabiliteit
Uiteindelijk zal de volgende stap van de ECB wellicht meer worden bepaald door financiële stabiliteit dan door inflatie alleen. Nu de Amerikaanse rendementen het hoogste niveau in 24 jaar bereiken en het verschil tussen de Franse en Duitse obligatierente historische hoogtepunten bereikt, neemt de bezorgdheid over de houdbaarheid van de schuld toe. Daarom suggereren economen dat de ECB voorlopig afziet van agressieve maatregelen om te voorkomen dat de toch al onstabiele financiële situatie nog volatieler wordt.
(at)
Volg Business AM ook op Google Nieuws
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!
