Key Takeaways

• Het IMF heeft ingestemd met het verzoek van Argentinië om zijn streefcijfers voor de reserveverplichtingen aan te passen.
• De sterke binnenlandse vraag en de versoepeling van de invoerbeperkingen hebben ertoe bijgedragen dat Argentinië moeite heeft met het opbouwen van reserves.
• De minister van Economische Zaken en de directeur van de Centrale Bank van Argentinië hebben met succes verzocht om wijzigingen in het IMF-programma, waaronder aanpassingen van de streefcijfers voor de reserves en goedkeuring van de resterende wisselkoersbeperkingen.

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) heeft onlangs de eerste herziening van het programma van Argentinië goedgekeurd, verleent een vrijstelling en past de doelstellingen voor de opbouw van reserves aan. Dit besluit volgt op een uitbetaling van 2 miljard dollar (1,7 miljard euro) aan Argentinië.

Corrigerende maatregelen

Argentinië heeft moeite gehad om aan zijn oorspronkelijke reservedoelstelling te voldoen vanwege de sterke binnenlandse vraag en de versoepeling van de invoerbeperkingen. De centrale bank van het land koos ervoor om geen reserves op te kopen om te voorkomen dat de peso zou verzwakken. In plaats daarvan nam ze corrigerende maatregelen zoals de uitgifte van schuldpapier en de aankoop van dollars via de schatkist, waardoor ze sinds eind mei ongeveer 5 miljard dollar (4,3 miljard euro) verzamelde.

Het IMF, dat aanvankelijk een toename van de reserves eiste van 4 miljard dollar (3,5 miljard euro) tegen september en 8 miljard dollar (6,9 miljard euro) tegen het einde van het jaar, heeft deze doelen herzien. De doelstelling voor september is geschrapt en vervangen door een doelstelling van 5 miljard dollar (4,3 miljard euro) tegen december.

Vrijstelling

De Argentijnse minister van Economie en de directeur van de Centrale Bank vroegen om de aanpassing van de doelen. Ze vroegen ook om goedkeuring van de resterende wisselkoersbeperkingen en een “meervoudige valutapraktijk”.

Het IMF stemde in met alle verzoeken en noemde de positieve resultaten van het Argentijnse programma en de toekomstige beleidsverplichtingen. De huidige overeenkomst van 20 miljard dollar (17,2 miljard euro) in het kader van de Extended Fund Facility ging in april van start met een onmiddellijke uitbetaling van 12 miljard dollar (10,3 miljard euro). Verdere uitbetalingen zijn afhankelijk van het behalen van specifieke doelstellingen.

Bezorgdheid ondanks vooruitgang

In het IMF-rapport benadrukt dat het programma goed van start is gegaan, met een strak fiscaal en monetair beleid, een flexibeler wisselkoersregime en een versoepeling van de deviezenbeperkingen. Argentinië heeft een systeem van valutabandbreedtes ingevoerd, waardoor de dollar binnen vooraf vastgestelde grenzen kan zweven, waarbij de centrale bank ingrijpt om de stabiliteit te handhaven.

Hoewel in het verslag wordt erkend dat er vooruitgang is geboekt bij het beheersen van de inflatie en het stabiliseren van de wisselkoers, wordt bezorgdheid geuit over de trage opbouw van reserves tegen de achtergrond van een toenemend tekort op de lopende rekening. Er wordt ook gewezen op de potentiële marktvolatiliteit in de aanloop naar de parlementsverkiezingen in oktober, maar men is van mening dat het risico beheersbaar is gezien de solide fundamentals van Argentinië en het streven naar begrotingsdiscipline.

Verhoging sociale uitgaven

Tot slot bespreekt het rapport de onlangs aangenomen wetgeving die een verhoging van de sociale uitgaven voorstelt. President Milei heeft beloofd zijn veto over deze initiatieven uit te spreken om de fiscale stabiliteit te behouden, en heeft noodplannen klaarliggen om juridische uitdagingen aan te gaan mocht het Congres zijn veto terzijde schuiven.