Hoofdeconoom bij Nagelmackers: "De beurzen zullen in de tweede jaarhelft verder stijgen, maar met volatiele periodes tussendoor"

De Europese en Amerikaanse beurzen hebben tijdens de eerste zes maanden van dit jaar terrein gewonnen. Christofer Govaerts, hoofdeconoom bij Bank Nagelmackers, verwacht dat er in de tweede jaarhelft een vervolg wordt gegeven aan die positieve evolutie. “Al zullen er wel periodes van volatiliteit zijn”, waarschuwt hij.

Context: De beurzen hebben een goede eerste jaarhelft achter de rug.

In Europa won de Eurostoxx600 tussen 1 januari en 31 mei ruim 8 procent.
De Amerikaanse beursindexen Nasdaq, S&P500 en Dow Jones deden er tijdens diezelfde tijdspanne respectievelijk 13, 11 en 3 procent bij. De twee eerst genoemde indexen hebben de sterke prestaties voornamelijk te danken aan de opkomst van artificiële intelligentie. Zo is de koers van de chipgigant Nvidia tijdens de eerste zes maanden van dit jaar met bijna 130 procent gestegen. Ook tal van andere techreuzen, waaronder Microsoft en Apple, profiteren van de stormloop op kunstmatige intelligentie.

“Meer winst in de tweede jaarhelft”

Vooruitblik: Govaerts verwacht dat die beurswinsten in de tweede jaarhelft verder zullen aandikken. “Door de beter dan verwachte prestaties tijdens de eerste zes maanden van 2024 hebben we onze jaarprognoses naar boven bijgesteld, althans voor de beurzen”, klinkt het.

De behoorlijk sterke beursprestaties springen in het oog omdat de centrale banken dit jaar de rentes minder zullen verlagen dan verwacht. Ze hebben veel moeite om de inflatie verder te doen zakken. In de VS bedraagt die nog steeds meer dan 3 procent. “Vorig jaar werd er nog uitgegaan van zes verlagingen in de Verenigde Staten en zeven in de eurozone. Vandaag ligt de verwachting op twee Amerikaanse renteverlagingen en drie Europese”, aldus de hoofdeconoom. De Fed zei tijdens de jongste vergadering dat er dit jaar maar één renteknip op de planning staat, maar Govaerts denkt dat er voor het einde van 2024 een tweede zal volgen omdat de economische indicatoren verzwakken.
De gewijzigde rentescenario’s spelen vooral de obligatiemarkten parten. “Die hebben de voorbije zes maanden minder goed gepresteerd dan verwacht”, klinkt het. “De obligatierendementen (YTM) waren in het najaar van 2023 weliswaar al fors gedaald omdat de markten ervan overtuigd waren dat de centrale banken het geldbeleid fors zouden versoepelen. Het gerealiseerd rendement tijdens het vierde kwartaal van 2023 kwam reeds ongeveer overeen met het rendement dat we hadden verwacht over gans 2024. Dat rendement heeft men dus tijdens de eerste jaarhelft grotendeels moeten inleveren.”
- Nagelmackers heeft de winstverwachtingen voor de obligatiemarkten naar beneden bijgesteld in vergelijking met de voorgaande prognose.

Niet zonder slag of stoot naar omhoog

Maar: De hoofdeconoom waarschuwt dat de aandelenmarkten niet in één rechte lijn naar boven zullen bewegen. “Er zullen volatiele periodes zijn”, aldus Govaerts.

Allereerst zijn er de geopolitieke spanningen. Een verdere escalatie van de oorlog in Oekraïne of Israël kan de beurzen onder druk zetten. “Al zagen we de voorbije jaren dat de markten dergelijke conflicten snel te boven komen”, voegt de expert eraan toe.
Voorts is er hetgeen dat zich afspeelt op het politieke toneel in zowel de VS als Europa. Zo bestaat de kans dat omstreden voormalige president van de VS Donald Trump de presidentsverkiezingen wint. In Frankrijk heeft president Emmanuel Macron dan weer vervroegde parlementsverkiezingen aangekondigd na de overwinning van extreemrechts bij de Europese verkiezingen. Ook elders in Europa, waaronder België, won extreemrechts terrein.
- “Beurzen kunnen fors reageren op dergelijke gebeurtenissen. In Frankrijk wordt er bijvoorbeeld gevreesd voor nog meer budgettaire problemen als het Rassemblement National van Marine Le Pen deel zal uitmaken van het beleid. Maar de marktreacties zijn meestal overdreven”, gaat Govaerts verder. “Indien Rassemblement National mee kan regeren, zal die veel toegevingen moeten doen.”
De hoofdeconoom heeft voornamelijk aandacht voor de handelsoorlog met China. Zowel de Verenigde Staten en de Europese Unie nemen maatregelen om de Chinese import te verminderen. “De handelsoorlog tussen de VS en China is niet echt afgekoeld sinds Joe Biden in het Witte Huis zit. En als Trump de komende verkiezingen wint, zou de situatie verder kunnen verslechten. In Europa zien we dan weer dat de Commissie de invoerheffingen op Chinese elektrische wagens wil verhogen”, verduidelijkt Govaerts. “Die handelsbeperkingen zetten een rem op de globale conjunctuurontwikkeling.”